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Mes: junio 2023

La amenaza del diferencial de tasas entre el BC y la Fed acecha al peso chileno

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Los futuros movimientos de ambos bancos centrales podrían elevar el dólar, advierten en el mercado. Sin embargo, hay otros factores en juego.
Una amenaza pende sobre el peso chileno. Se trata del diferencial de tasas entre el Banco Central y la Fed, uno que ha estado haciendo atractiva a la moneda local, sobre todo, para inversionistas extranjeros que inyectan flujos buscando mejores rendimientos en Chile (impulsando el llamado carry trade). Pero con el ciclo de recortes que iniciaría el Central en julio y las nuevas alzas que impulsaría la Fed, el peso podría perder un crucial atractivo.
“Es probable que los diferenciales de tasas de interés se deterioren en Chile más rápidamente y en mayor magnitud que en el resto de los mercados emergentes”, dijo JP Morgan en un reporte reciente. Bajo este cuadro, y una debilidad en China afectando al cobre en el corto plazo, la firma recomendó comprar dólares, considerando un nivel de entrada de $803,55, y un objetivo de $845.
“Las reuniones de política monetaria de la Fed y el Banco Central Europeo de la semana pasada dejaron abierta la continuidad de la subida de tasas durante este año: esto obviamente afectará al peso chileno”, dice Miguel Medell, director para Latinoamérica de la gestora española de activos Omega IGF. Mayores tasas de mercado favorecidas por los emisores atraen flujos globales en búsqueda de retornos, algo que ha estado ayudando a la moneda local en los últimos meses.
Algunos lo ponen en números. “Cerca de la mitad de la caída del dólar desde los $1.000 se debió al diferencial de tasas y la otra mitad o un poco más al menor castigo asociado a la crisis política y social”, cree Fernando Montalva, estratega en Acciona Capital. “Hoy el dólar está cerca de su piso y se mantiene en el rango entre $790 y $825, pero la probabilidad de romper el canal al alza es cada vez mayor”, agrega. “Falta aún que se materialice el escenario, pero, si se da, veríamos niveles más cercanos a $870 y hasta $900”. Ayer, la divisa cerró en $795,4.
Que el Banco Central esté próximo a iniciar un pronunciado ciclo de bajas de tasas en julio, como espera el mercado, mientras que la Reserva Federal ha dejado abierta la puerta a dos alzas más de 25 puntos base este año, es un escenario que, al menos en teoría, haría menos atractivo al peso chileno. Con todo, algunos analistas creen que ciertos factores podrían contener este movimiento.
“El carry trade es un mecanismo mediante el cual un inversionista que se endeuda en monedas con bajas tasas de interés invierte en monedas con altas tasas de interés”, recuerda Hernán Campos, socio y gerente de Inversiones de Aurea Group. Así, la reducción del actual diferencial de tasas entre Chile, donde la TPM está en 11,25%, y EE.UU., donde el rango de la Fed se mantiene entre 5% y 5,25%, “hará que el diferencial de tasas sea menor y, en consecuencia, el carry sea menos atractivo para inversionistas no residentes”, plantea. Recuerda que en 2018, cuando la Fed subió sus tasas desde 1,5% en enero, hasta 2,5% en diciembre, mientras que el Banco Central empujó un incremento más leve, desde 2,5% hasta 2,75%, “el desarme de carry trade totalizó US$ 13.000 millones aproximadamente en contra del peso”.
En lo reciente, los extranjeros han estado inclinando sus posiciones en contra de la moneda local. De hecho, al 13 de junio sumaban US$ 4.409 millones. “Han estado oscilando entre –US$ 2.000 y –US$ 6.600 millones y eso nos muestra que los extranjeros están posicionados contra el peso chileno”, dice Montalva, quien cree que estas posiciones se podrían incrementar e impulsar al dólar local.
No todos, sin embargo, prevén un impacto relevante en el peso. Luis Morales, senior manager de Financial Engineering & Modeling en Deloitte, plantea que el diferencial, de aproximadamente 5,5% entre Chile y EE.UU., sigue siendo muy alto. Y agrega que es probable que el mercado ya tenga internalizados los futuros movimientos de tasas tanto de Chile como de EE.UU., “por lo que si no hay sorpresas, el dólar seguirá transando en torno a los $800”.
Y Eduardo Kutcher, estratega de divisas, no tiene tan claro que la Fed impulse dos alzas más. “Sin embargo, si ese fuese el caso, la tasa nominal en Chile, pese a una baja, aún sería mayor”, agrega.
“El mercado no cree que haya más subidas desde la Fed, y a eso hay que sumar que hay mucha liquidez en EE.UU.”, dice Eduardo Orpis, estratega en Gemines Consultores.
Arturo Curtze, analista senior de Alfredo Cruz y Cía., reconoce que la reducción del mencionado gap podría elevar el dólar. Pero subraya que hay otros factores en juego, como la reducción de riesgos políticos recientemente observada (donde ve más espacio) y, además, el precio del cobre, “que podría actuar a favor del precio del peso chileno”.

Propiedades de lujo en la RM se concentran en Vitacura y Lo Barnechea y demanda ha caído 50%

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Según un informe elaborado por Colliers, la desaceleración en las ventas de este tipo de unidades se explica por las restricciones crediticias y las elevadas tasas de interés.
El debilitamiento de la economía y las mayores restricciones para acceder a un crédito hipotecario -con tasas más exigentes para hacer frente a la inflación-, también han afectado al segmento de personas que apunta a adquirir una casa o departamento nuevo de más de 20.000 UF, es decir, sobre $721 millones.
Se trata de las denominadas «viviendas de lujo», mercado cuya velocidad de venta en la Región Metropolitana estuvo en torno a 0,3 unidades/mes promedio por proyecto durante el primer trimestre de este año, cifra menor al comparar con el 0,6 unidades/mes observado en 2018, según un informe de Colliers.
Sobre esta situación profundizó Matías Bucci, jefe del área de Estudios de Colliers, quien explicó a Emol, que «el principal factor que inhibe la demanda el día de hoy es la restricción para acceder a créditos hipotecarios y la alta tasa de interés asociada a estos, lo cual ha provocado una caída en la velocidad de venta».
Cabe recordar que desde la irrupción de la pandemia a la fecha -siendo el 2022 uno de los periodos más críticos- el sector inmobiliario ha tenido que afrontar un contundente cóctel de desafíos, que incluye la desaceleración económica posterior al boom de los retiros y las masivas ayudas fiscales, la elevada inflación, tasas más restrictivas, el aumento de los precios de los materiales, y la escasez de mano de obra.
Lo anterior puso en riesgo la continuidad de una gran cantidad de iniciativas de infraestructura pública, pues obligó a varias empresas a iniciar procesos de reorganización concursal o liquidación.
A este respecto, y en el caso de propiedades de lujo, Bucci plantea que «este trimestre la velocidad de venta observada es de 0,3 unidades/mes promedio por proyecto, la cual equivale a una caída del 50% si se compara con la velocidad de venta cinco años atrás. Esto, junto con la disminución de ingresos de nuevos proyectos de este tipo, ha provocado que el stock disponible disminuya lentamente».
Radiografía a las «viviendas de lujo»
Según Colliers, actualmente la oferta de viviendas de lujo es de 482 unidades, con un total de 187 casas y 295 departamentos.
Respecto de las características con las que debe contar una propiedad para ser considerada de lujo, el ejecutivo de Colliers menciona que «son proyectos de alto estándar en sus terminaciones y calidad constructivas, habitualmente con superficies sobre 200 m2, con especial cuidado en su diseño, definición y articulación de los espacios».
«Buscan la mayor diferenciación posible a través de la localización y del tipo de producto, emplazándose en áreas residenciales consolidadas con enfoque en familias de altos ingresos y con fuerte arraigo en la zona oriente del Gran Santiago», añade.
En cuanto a oferta disponible de departamentos, lidera la comuna de Vitacura, con aproximadamente 168 unidades en venta, lo que equivale a un 57% del total. Respecto a las casas, en el primer lugar de la lista se encuentra la comuna de Lo Barnechea, con aproximadamente 108 unidades en venta, equivalente a un 58% del total.
Respecto de cómo se han comportado los precios de estas unidades en los últimos años, el estudio señala que, en cuanto a las casas, las comunas de Las Condes y Lo Barnechea agrupan el 85% de la oferta total, representando ambas un mercado profundo para este producto.
Al observar la evolución del precio promedio en estas dos comunas, se aprecia un crecimiento anual compuesto en torno a un 3% y un 2% promedio para Las Condes y Lo Barnechea, respectivamente. Es decir, si en 2021 una casa de lujo en Las Condes se transaba a 27.652 UF, al primer trimestre de este año lo hacía a 29.113 UF; y si se realiza el mismo ejercicio en Lo Barnechea, los valores pasaron de 27.974 UF a 29.082 UF.
Al revisar el caso de los departamentos, Las Condes lidera en cuanto a crecimiento de valor, registrando un crecimiento anual compuesto de un 9% desde el primer trimestre del 2021. Con un crecimiento levemente inferior, le sigue la comuna de Vitacura, con un 6% anual. Por último, la comuna de Lo Barnechea posee un crecimiento marginal en su valor, de un 1% anual.
De esta forma, si en 2021 los departamentos de lujo en Las Condes estaban a 31.945 UF, hacia el primer trimestre de este año escalaron hasta las 38.224 UF. En Lo Barnechea avanzaron de 34.891 UF a 35.290 UF; y en Vitacura subieron de 27.159 UF en 2021 a 30.580 UF a inicios de este ejercicio.
En suma, Bucci señala que «en el caso de las casas, y contemplando las comunas donde se concentra el stock de este producto, es decir Las Condes y Lo Barnechea, el precio promedio se encuentra en torno a 29.000 UF. Para el caso de los departamentos, también considerando las comunas que concentran el stock, es decir Las Condes, Vitacura y Lo Barnechea, el precio promedio se encuentra en torno a 34.000 UF».

«Es una muy buena señal»: Tasa de interés para crédito hipotecario se posiciona en 4,23%

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¿Qué pasó?
En su informe del mes de mayo, el Banco Central fijó la tasa de interés de los créditos hipotecarios en un 4,23%.
Sumado a la estabilización de la UF y la baja en la inflación, para los expertos, estas son señales positivas, sin embargo, el escenario inmobiliario sigue pareciendo complicado.
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Hipotecarios con tasa de 4,23%
El informe de Estadísticas Monetarias y Financieras del Banco Central, correspondiente a mayo, estableció que la tasa de interés reajustable en UF, se posicionó en un 4,23%.
Ante esto se abre una pequeña ventana para quienes estén en búsqueda de su vivienda propia por medio de un crédito hipotecario.
Teodosio Cayo, gerente de Arenas y Cayo, explica que, «es una muy buena señal, de hecho, es una de las tasas más bajas de los últimos meses y, por lo tanto, se va consolidando, la tendencia a la baja de las tasas de largo plazo, que afectan a los créditos hipotecarios».
Señales positivas para la adquisición de una propiedad, que son muestra clara de una tendencia a la baja de la inflación en nuestro país. Una verdadera carrera es la que sostienen quienes postulan. Es por esto, que una tasa de un 4,23% podría ayudar un poco al bolsillo de los chilenos.
Señales positivas
Según el experto, esto significa que, «por ejemplo, una persona que está tratando de comprar una propiedad de 3 mil UF, comparado con octubre del año pasado, 330 mil pesos, menos que demostrar en ingresos, para acceder al mismo inmueble».
330 mil pesos menos de ingreso acreditable ante una entidad financiera, lo anterior, en un crédito a 20 años, con una propiedad de 3 mil UF. Es decir, que si en octubre de 2022 se debían acreditar 2 millones 438 mil pesos, actualmente, esta cifra llega a los 2 millones 125 mil pesos.
«Que la tasa sea un 4,3%, muestra ya una tendencia muy clara a la baja de las tasas y se da principalmente por el efecto que tiene el FOGAE, que es la garantía estatal, que hemos estado teniendo para impulsar la venta inmediata», explica Ana María del Río, gerenta de Inmobiliaria Siena.
Todo sobre Hipotecario

Empleos en proyectos de inversión en ejecución cerrarían 2023 con baja de 35% respecto de inicios de año

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La carencia de iniciativas que repongan los puestos de trabajo de las faenas que terminan su ejecución es la principal razón de la caída, explicaron en la Corporación de Bienes de Capital.
Los puestos de trabajo en los proyectos de inversión que están en construcción caerían 35,5% al cierre de este año, respecto del nivel observado a inicios de 2023, registrándose bajas en todos los sectores, como son energía, industrial, inmobiliario, minero, obras públicas, tecnología y puertos.
Así se desprende de la nueva edición del ‘Reporte de Mano de Obra’ de la Corporación de Bienes de Capital (CBC), que refleja la evolución de la demanda de empleo cuando se construyen las iniciativas de inversión que registra la CBC. En este caso, se analizó el quinquenio 2023-2027, con datos al primer trimestre de este año, seleccionándose 836 proyectos privados y estatales, cuya inversión a ejecutar en dicho lapso es de US$ 40.363,4 millones.
De acuerdo con las estimaciones realizadas a través del modelo de empleo desarrollado por la CBC, la mayor cantidad de mano de obra directa requerida por el actual portafolio para la etapa de construcción, durante el período en análisis, se estima que ocurrió en enero 2023, con 114.828 personas, proveniente de 709 faenas simultáneas en esa fecha.
Esa cantidad de empleos se irá reduciendo durante el transcurso de este año y a diciembre próximo llegaría a 74.069 puestos, según las estimaciones, lo que se traduce en la contracción de 35,5% respecto del peak de enero.
Sobre las razones de la caída, Orlando Castillo, gerente general de la CBC, explicó que ‘a la fecha del informe, no se observan nuevas iniciativas que inicien obras de construcción que repongan la mano de obra en los proyectos que van terminando en el mismo período’.
Los sectores que concentraron la creación de puestos de trabajo durante el mes punta (enero) fueron obras públicas (37%), inmobiliario (27%) y minería (16%), sumando entre esas tres áreas el 80% del empleo.
Según las proyecciones, en diciembre, OO.PP. explicaría 42% de la mano de obra, seguido del rubro inmobiliario (26%) y el minero (15%).
De esos tres sectores, el minero es el que más bajaría entre enero y diciembre, con una merma de 38% en el período, pasando de 18.023 a 11.156 puestos a fin de año. En ello, inciden postergaciones y desplazamientos de ejecuciones de proyectos, indicaron en la CBC.
De todos modos, después de 2023, el empleo minero se mantiene estable y con un ascenso paulatino, llegando a una segunda mejor marca de 15.000 puestos a mediados de 2025.
La industria inmobiliaria registraría al cierre de este ejercicio 19.429 puestos laborales en obras en construcción, 37% menos que al comienzo de este año. En tanto, el área de obras públicas exhibiría una disminución de 26,6% en la cantidad de trabajadores, terminando con 31.331 puestos en diciembre próximo.
Orlando Castillo señaló que la variación en el volumen de puestos laborales en las obras públicas ‘responde al estatus de los cronogramas vigentes’. En cuanto a las concesiones de OO.PP., el peak de empleo será a mediados de 2025, por los planes informados de hospitales y autopistas, fundamentalmente, indicó.
Las obras públicas que más demandan trabajo son la construcción de la Línea 7 del Metro y Reposición Complejo Asistencial Dr. Sótero del Río, según la CBC.
Respecto del deterioro en el sector inmobiliario, Castillo afirmó que se debe a ‘una menor reposición de proyectos observada a la fecha, respecto a los que terminan su construcción en el período’.
Energía débil
El sector de energía, por otra parte, representó en enero pasado el 12% del empleo de las diversas inversiones en ejecución, con 14.145 puestos. Esa cifra caería 52% al cierre de este año. ‘En general, eso se debe a un menor ritmo de construcción de proyectos respecto a una alta intensidad sostenida en períodos anteriores. Esta situación se podría recuperar una vez que esté en régimen la agenda denominada ‘Segundo tiempo de la transición energética’, que está impulsando el Gobierno’, estimó Castillo.
En el ámbito industrial la contracción del empleo proyectado a diciembre es de 58,5% si se compara con el peak de 4.963 que tuvo a inicios de 2023, con 33 desarrollos en plena ejecución en esa fecha.
En el área de tecnología, la baja en puestos de trabajo en obras en construcción sería de casi 18% durante este ejercicio, culminando con 2.273 personas. Castillo destacó que el proyecto de red 5G ‘ha sido muy relevante por su monto de inversión y despliegue territorial’. Agregó que ‘la construcción de data centers seguirá siendo un aporte significativo a los requerimientos futuros’.
Si bien en el área portuaria, la mano de obra cerrará este ejercicio con poco más de mil puestos ligados a obras, una disminución de casi 24% respecto de enero, esa cantidad más que se duplicaría a fines del quinquenio analizado (último trimestre de 2027). Ello, debido al impacto esperado de la construcción de un megapuerto en San Antonio, entre otros.
FORESTAL
El informe de la CBC no contabiliza puestos de trabajo en el sector forestal, ya que no existen proyectos relevantes tras el fin de la construcción de MAPA, planta de celulosa de Arauco en el Biobío.

Baja en la tasa de interés sería principal cambio de foco del Banco Central en IPoM de junio

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Estiman que parte importante del ajuste se ha cumplido y que recortes a partir de julio llevarían la tasa rectora desde 11,15% vigente a entre 8% y 8,5% a fin de año.
Junto a una modificación en la orientación de la política monetaria hacia un proceso de reducción en la tasa de interés de referencia, economistas jefe de instituciones financieras anticipan que el Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio ajustará el rango de crecimiento del PIB para 2023, que el reporte de marzo situó entre -0,5% y +0,5%.
Un ajuste al alza del PIB para este año es lo que Rodrigo Aravena, del Banco de Chile, prevé que realizará el instituto emisor. Reduciendo el piso del rango a -0,25% y elevando a 0,75% el techo de crecimiento.
Sergio Lehmann, del banco BCI, y Marco Correa, de la corredora Bice Inversiones, vislumbran más bien una corrección a la baja en el techo del rango de crecimiento. Estiman que se mantendría en -0,5% el piso estimado en marzo, bajando a 0,25% el escenario de expansión previsto anteriormente.
Aravena calcula un nulo crecimiento del PIB a diciembre de 2023; Lehmann, una caída de -0,2%, y Correa, de -0,8%.
El gran cambio esperable en el IPoM de junio que la autoridad monetaria presentará la próxima semana, se relaciona con la orientación de la política monetaria, dice el economista del Banco de Chile. Si bien el reporte anterior mantuvo un sesgo neutral basado en una fuerte preocupación por la inflación y el aún elevado consumo, el tono será distinto y estará marcado por otros factores. Entre ellos, Aravena menciona el deterioro del escenario externo, la caída en la actividad y la fuerte corrección del déficit en cuenta corriente. ‘Esto sugeriría que una parte importante del ajuste ya ha ocurrido y permitiría adoptar un sesgo expansivo, anticipando recortes de tasas en el corto plazo’, sostiene.
Cálculo a la baja
en inflación
La visión de Lehmann desde el BCI es que, respecto del IPoM de marzo, probablemente el informe hará un ajuste a la baja en la cifra proyectada de inflación sin volátiles a diciembre. ‘Esto daría espacio para una baja algo más acelerada de lo que preveían en la tasa de política, la que cerraría en 8,5% en diciembre de este año y en torno a 4,5% a fines de 2024. Su percepción es que estará preparando el terreno para iniciar en julio un proceso de recortes en la tasa de interés de política monetaria (TPM).
Correa nota que, a diferencia de los informes anteriores, las expectativas de inflación de mediano plazo ya se han acercado bastante a la meta de 3%. Donde piensa que pudiese haber mayor preocupación es con la inflación sin volátiles, que aún se mantiene bastante elevada. ‘Estimamos que el primer recorte de tasas sería en la reunión de septiembre y finalizaría el año en niveles de 8% y 5% el próximo’, anticipa. Agrega que con ello, la tasa se mantendría en niveles contractivos, pero de una menor magnitud.
Ajuste de tasas
Al considerar que las expectativas inflacionarias han caído, la TPM real estaría siendo más contractiva, observa Aravena, lo que en su opinión valida más el espacio para un ajuste en la tasa nominal. Dado lo anterior, estima que ‘el corredor de tasa que incluya el IPoM podría plantear recortes incluso desde junio, con una TPM cercana a 8% este año y 4,5% el próximo’. Pese a ello, piensa que la autoridad monetaria mantendría riesgos al alza en la inflación y añadiría riesgos a la baja en crecimiento, esta vez por factores externos.
Para Correa, uno de los riesgos que se podría estar gestando es que la economía comience a mostrar una caída mayor a la esperada, por efectos de un ajuste rezagado. Así, la inflación podría caer más rápido, incluso bajo la meta del 3% anual hacia la mitad de 2024, lo que requeriría un rápido recorte de tasas que, en un escenario extremo, podría llevar la TPM a un ritmo similar al de 2009.
Lehmann concuerda que, en lo que dice relación con las holguras de capacidad, se hará visible que en lo grueso el ajuste de la economía se habría completado, reafirmando el espacio para el pronto inicio de la normalización de la política monetaria.
En el escenario local, piensa que el Banco Central señalará que la incertidumbre se ha reducido en forma significativa, lo que se refleja en premios por riesgo sustancialmente más bajos, menor volatilidad del tipo de cambio y un mejor sentimiento de mercado. En línea con eso, cuenta que se ha visto algún retorno de capitales desde el exterior, fundamentalmente de no residentes.
Ámbito externo
En el plano internacional —continúa—, hace ver que tanto en Estados Unidos como en Europa se observarían aún alzas en la tasa de política, reconociendo que la inflación subyacente está siendo más persistente de lo previsto, en línea con servicios que muestran buen dinamismo, en contraste con manufacturas, que se contraen. Respecto de China, el economista del BCI indica que las cifras de actividad reconocen un menor impulso del previsto, lo que ha llevado a sus autoridades a recortar tasas de interés.
Lehmann sostiene que si bien los riesgos externos siguen siendo relevantes, se han reducido en los últimos meses. Ha disminuido la volatilidad global y el sector bancario en EE.UU. se ve más favorable tras las tensiones de hace unos meses. Otros riesgos que menciona es la persistencia inflacionaria y la respuesta de los bancos centrales a esa situación; las tensiones geopolíticas ligadas a la guerra en Ucrania y la compleja relación entre EE.UU. y China.
A nivel local, dice que los riesgos estarían asociados al avance del nuevo proceso constitucional y ánimo para acuerdos amplios, al igual que en materia de reformas. Desde el punto de vista macroeconómico, una inflación que tarde más en converger hacia la meta producto de la indexación y la persistencia, lo cual llevaría a un mayor ajuste en la economía.
AJUSTE DEL PIB
Se espera que el Banco Central ajuste el rango de crecimiento del PIB para 2023, desde su actual nivel de entre -0,5% y +0,5%.

¿Cuánto se evade en impuestos en Chile? Los datos que Republicanos le solicitaron a Hacienda

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El diputado Agustín Romero envió un oficio al ministro Marcel para consultar sobre uno de los temas claves de la reforma tributaria.
Uno de los focos donde hay cierto consenso en el marco de la reforma tributaria y el nuevo pacto fiscal, es en las medidas para combatir la evasión y elusión de impuestos. Sin embargo, faltaría cierta claridad respecto al nivel de evasión que existe hoy en la economía, tanto a nivel del impuesto a la renta como al Valor Agregado (IVA).

El diputado integrante de la comisión de Hacienda, Agustín Romero (Republicanos), envió la semana pasada un oficio al ministro del ramo, Mario Marcel, solicitando una serie de antecedentes respecto a la evasión y elusión en el país. El legislador plantea que ‘para el fin de implementar políticas públicas eficientes, se ha hecho necesario conocer las cifras oficiales de estimación de la evasión que maneja del Estado’.

Así, solicita 11 datos en particular para el período 2012-2022: evasión del IVA respecto a la recaudación total del tributo; evasión en renta; evasión de IVA estimado, por segmento de empresas; porcentaje de evasión de Renta estimado por segmento de empresas; evasión de Renta estimado a nivel de personas naturales; evasión estimada del IVA respecto a la recaudación total del tributo, que se asocia a informalidad en los negocios; evasión estimada de renta respecto a la recaudación total del tributo, que se asocia a informalidad en los negocios; evasión del IVA en Chile respecto a la OCDE a 2022; evasión de la renta en Chile respecto a la OCDE a 2022. Además, se solicita el porcentaje de informalidad en los negocios respecto al PIB en Chile respecto a la OCDE en 2022; y el detalle de las metodologías validadas por la autoridad fiscal al momento de determinar las estimaciones de evasión en IVA y renta y las fuentes de información utilizadas.

Base del acuerdo tributario

La razón de fondo de la petición tiene que ver con las distintas cifras que ha entregado el Ejecutivo como principios para legislar sobre evasión y elusión. Por ejemplo, el proyecto rechazado en la Cámara de Diputados implicaba una mayor recaudación por medidas para combatir la evasión y la elusión por 1,6% del Producto Interno Bruto (PIB). Al inicio del debate tributario, en julio del año pasado, Hacienda planteó que la evasión y elusión en la economía chilena alcanzaba el 7,5% del PIB, sobre la base de un estudio elaborado por el exdirector del Servicio de Impuestos Internos (SII=, Michel Jorratt, y el exsubsecretario Gonzalo Martner. Sin embargo, luego el Ejecutivo fue corrigiendo la cifra a medida que avanzaba la discusión, ahora estimando un rango entre 4,4% del PIB -sustentado en un estudio de la Cepal del 2020- y el 7,5% al que llegaron Jorratt y Martner.

El presidente de la Comisión Tributaria del Colegio de Contadores, Juan Alberto Pizarro, advierte que existe cerca de un 70% de desviación entre ambos números y que, por lo mismo, es necesario consensuar una cifra para poder legislar sobre evasión y elusión. También advierte que desde 2009 no existen cifras actualizadas de evasión en impuesto a la renta y la más reciente en IVA data de 2018. ‘Se pone en riesgo el cumplimiento de la meta y financiamiento del gasto público comprometido, ya que lo que no se mide no se puede gestionar adecuadamente’, señala Pizarro. Si se quiere avanzar en combatir la evasión, lo ‘mínimo’ es tener una estimación oficial del SII al respecto, señala por su parte el economista de la U. de Chile, Jorge Hermann: ‘En el combate a la evasión es importante saber donde estamos parados y hoy no lo sabemos’, argumenta.

Parte cumbre público-privada para abordar marco regulatorio ante aumento de parcelaciones

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Hoy, en el Hotel Plaza San Francisco se realizará el hito inicial del diálogo “Habitar de forma sostenible el territorio rural”, a través del cual comenzarán a trabajar mesas temáticas sobre el aumento de parcelaciones rurales en Chile y la necesidad de un nuevo marco regulatorio.
La actividad está convocada por la Comisión Interministerial de Ciudad, Vivienda y Territorio (Comicivyt), por medio de su presidente, el ministro de Vivienda y Urbanismo, Carlos Montes; junto con los ministros de Agricultura, Esteban Valenzuela, y de Bienes Nacionales, Javiera Toro.
Entre las entidades invitadas a participar están inmobiliarias rurales, gremios y desarrolladores de servicios e infraestructura; fundaciones, ONG y organismos cuyo trabajo se enfoca principalmente en el cuidado del medio ambiente. Además, entes públicos, como municipios y gobiernos regionales; otros actores académicos, y centros de estudios. Además, fueron invitados los integrantes de las comisiones de Vivienda y Urbanismo del Senado y la Cámara de Diputados.
El listado de convocados se conforma por cerca de 50 entidades, entre ellas, Chile Rural, la Asociación de Oficinas de Arquitectos de Chile (AOA), la Asociación de Desarrolladores Inmobiliarios (ADI) y la Cámara Chilena de la Construcción (CChC).

Ministro Marcel afirma que mayor crecimiento no es suficiente para poder financiar las necesidades del país

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El jefe de las finanzas públicas reafirmó que se necesita una reforma tributaria para solventar las responsabilidades del Estado.
El ministro de Hacienda, Mario Marcel, llamó a no hacer “política ficción” y a ser realistas en materia de propuestas de financiamiento, en el marco de la discusión de un pacto fiscal para solventar las necesidades más urgentes de los chilenos.
Durante la presentación del informe “Lidiar con la Deuda” del Banco Interamericano de Desarrollo, organizado en conjunto con la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez, el ministro Marcel remarcó que “para poder financiar el aumento de la PGU, la reducción de las listas de espera en hospitales, la Sala Cuna Universal, tendríamos que crecer 12% más por año, para poder llegar a esas cifras, lo que obviamente no es alcanzable. Entonces no hagamos política ficción y seamos realistas respecto de cuál es el mix que es alcanzable en materia de financiamiento fiscal”.
Resaltó que la búsqueda de un pacto fiscal no es solo para subir impuestos, sino para concordar con distintos sectores en qué y cómo se va a gastar y cuánto de eso va a poder aportarlo la eficiencia del sector público y cuánto el crecimiento económico.
“Cuando hablamos hoy de reforma tributaria y de pacto fiscal, no lo estamos haciendo como parte de una agenda de un determinado sector político. Tiene que ver con la realidad de un país que va avanzando, como ha ocurrido con nosotros”, dijo el titular de Hacienda.
Respecto al aumento de la deuda pública de Chile, Marcel afirmó que “tenemos que tener claro que reducir la tendencia al aumento que hemos visto en los últimos 15 años no es simplemente un tema de disciplina fiscal o de política pública de las autoridades, sino que también de características más estructurales de las finanzas públicas”.
El ministro expuso que desde el 2007 el gasto público ha tenido una tendencia creciente. Esto no refleja que todos los gobiernos desde entonces hayan sido “particularmente populistas o izquierdistas”, sino que Chile, como cualquier sociedad que se desarrolla, va requiriendo una mayor acción del Estado.
“Hoy en día hay muchas responsabilidades del Estado que no existían 20 años atrás, pero las responsabilidades de antes no han desaparecido”, argumentó Marcel. Frente a estas necesidades, explica, los gobiernos tratan de rebalancear y reasignar, pero después de esto “a veces nos damos cuenta de que de dónde se sacó plata si se necesitaba. Tuvimos un período de siete años en el cual prácticamente no hubo aumento de financiamiento para los temas de seguridad ciudadana. Hoy en día nos damos cuenta de que el Estado se quedó atrás en relación con el crimen organizado”.
Reforma de pensiones
El ministro de Hacienda aseveró que también es parte de la agenda “revertir esta pérdida de profundidad del mercado de capitales doméstico que tuvimos como producto de los retiros de fondos de pensiones”. Sobre esto, mencionó que lo más importante para esta recuperación “va a ser lo que ocurra con la reforma previsional. Y el hecho de que en la reforma se mantenga un pilar de capitalización individual donde los fondos invierten en mercados de capitales y un pilar de seguridad social donde se acumulan reservas que también se invierten”.
Esto, según el titular de Hacienda, “nos debería permitir en un plazo de entre 7 y 10 años recuperar la proporción de activos de los fondos de pensiones en el mercado local”.
Fortalecimiento fiscal
En el seminario se presentó el informe del BID acerca de la deuda en América Latina y en el Caribe. De acuerdo al estudio, Chile ha sido reconocido tradicionalmente en la región por su prudencia fiscal, lo que le ha permitido enfrentar de manera contracíclica impactos tan profundos. Sin embargo, existen desafíos que requieren fortalecer los multiplicadores fiscales, con el fin de contribuir por esta vía a cerrar las brechas sociales y estimular el crecimiento a largo plazo.
Según Óscar Valencia, economista líder de la División de Gestión Fiscal y Municipal del BID y coeditor del estudio, “el fortalecimiento institucional es fundamental en este proceso. Es necesario establecer un ancla de mediano plazo para mejorar la efectividad de la regla fiscal.
Además, se requieren marcos macroeconómicos plurianuales que permitan establecer estrategias fiscales creíbles y sólidas frente a los distintos riesgos fiscales que enfrenta el país”.
Andrew Powell, asesor del Departamento de Investigación del BID y coeditor del informe, dijo que una gestión prudente de la deuda contribuirá a fortalecer aún más los mercados de capitales, convirtiéndolos en actores importantes para movilizar recursos hacia el sector privado y promover la inversión y el crecimiento a mediano plazo.
COSTOS
Para financiar la PGU, la reducción de las listas de espera en los hospitales y la sala cuna universal, Marcel estimó que se requeriría de un crecimiento anual de 12%.

Senadores DC plantean subir tasas de personas que ganen sobre $4,3 millones y reimpulsar impuesto único al patrimonio para tramos altos

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En evasión y elusión fiscal, se propone mejorar las normas de tributación internacional y reponer registro de beneficiarios finales y el denunciante anónimo.
Como parte de la discusión a la que convocó el Gobierno para lograr un acuerdo en torno a un pacto fiscal, la jefa del comité de senadores DC e independientes mixto, Yasna Provoste, planteó una serie de medidas para reponer la reforma tributaria rechazada por la Cámara de Diputados.
A diferencia de la propuesta de Demócratas, sector que dejó la falange y que plantea un pacto procrecimiento sin grandes ajustes en el sistema impositivo, el documento liderado por la excandidata presidencial sugiere avanzar hacia una mayor progresividad tributaria, en línea con el espíritu de la reforma original del Gobierno que rechazó la Cámara de Diputados.
En la minuta se precisa que los pilares de un pacto fiscal deben apuntar a tener claridad sobre los beneficios y programas sociales y productivos a financiar con la mayor recaudación fiscal y que signifique un reporte permanente al Senado; avanzar hacia una mayor progresividad en el sistema tributario que implique que los que tienen más ingresos y patrimonio, tengan una carga tributaria mayor, y sustentarse en un acuerdo parlamentario mayoritario y transversal.
En materia de impuestos personales, propone incrementar las tasas de aquellos contribuyentes que perciben rentas mensuales superiores a $4.300.000, aproximadamente. “No compartimos la tesis OCDE de ampliar la base tributaria cobrándoles impuesto a la renta a trabajadores con ingresos mensuales de $800.000”, añade la senadora en el documento.
También sugiere modificar la ley única de fondos (LUF), para que los fondos de inversión privados pasen a ser contribuyentes del sistema impositivo terminando con actuales exenciones, con excepción de aquellos que inviertan en capital de riesgo.
Y pide reimpulsar un impuesto único al patrimonio para quienes tengan activos superiores a 15.000 UTA, con una tasa de 1,8%. La reforma original que se cayó en la Cámara, además del tramo sobre 18.000 UTA que tenía una tasa de 1,8%, consideraba un umbral más bajo (entre 6.000 y 18.000 UTA), que iba a estar gravado con un cobro de 1%.
En evasión y elusión fiscal, plantea mejorar las normas de tributación internacional, con especial énfasis en las normas de control de la elusión externa y modernizar los procedimientos del Servicio Nacional de Aduanas (SNA) y de los Tribunales Tributarios y Aduaneros en materia aduanera.
Asimismo, sugiere dotar a Aduanas de mayores herramientas para la fiscalización y control de las importaciones y exportaciones, la creación de un registro de beneficiarios finales que sea administrado por el Servicio de Impuestos Internos (SII), que permita a los organismos del Estado tener mejor información en el ejercicio de sus funciones de fiscalización, y modificar ley del IVA para permitir un mejor control del comercio informal (digital o presencial) y establecer mejores medidas en materia de elusión de este impuesto.
Denunciante anónimo
También propone introducir la figura del denunciante anónimo, que califica como una herramienta exitosa en países como Estados Unidos y Reino Unido. Todas esas últimas propuestas estaban contenidas en el proyecto que en marzo rechazaron en general los diputados.
“Debe haber claridad y reportes al Senado sobre los programas de política pública que se van a financiar con estos mayores recursos progresivos que recaudará la nueva Reforma Tributaria. La sociedad chilena debe tener claridad sobre las iniciativas que responsablemente se implementarán y cómo se financiarán de manera permanente o transitoria esos nuevos bienes sociales”, sostiene el documento.
Concluye que “lo urgente es llevar la Pensión Garantizada Universal (PGU) a $250.000, financiar un potente plan de mejoramiento de la educación pública, programas de seguridad y más vigilancia policial en la mayoría de las comunas, como también generar apoyo a iniciativas que apunten a la diversificación productiva y a la modernización de las pymes. Eso significará un mejoramiento importante de la calidad de vida en el país”.
PATRIMONIO
Propone gravar con una tasa de 1,8% los activos que estén sobre las 15 mil UTA.

Operadores financieros estiman que el IPC subiría 0,1% en junio y se inclinan por primera baja de tasa del Banco Central el próximo mes

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Al interior del mercado se prevé que la inflación se ubicará en 3,5% de aquí a 12 meses.
Los operadores financieros anticipan que el índice de Precios al Consumidor (IPC) subiría un o,1% en junio y que el Banco Central mantendría estable en 11,25% la Tasa de Política Monetaria (TPM) durante la reunión del próximo lunes.

De acuerdo con los resultados de la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) dada a conocer este miércoles por el instituto emisor, en el mercado se espera un primer recorte en la tasa referencial en la reunión del 27 y 28 de julio, cuando bajaría 50 puntos básicos.

En esta edición de la encuesta, para diciembre, mes en que se realiza la última RPM del año, los operadores financieros esperan que la TPM esté en 8,25%. Y de aquí a dos años, llegaría al 4,5%.

En cuanto a la inflación, los analistas esperan que disminuya a 3,5% en el horizonte de un año y alcance la meta de 3% del Banco Central en los siguientes 12 meses.

En mayo, previo a la RPM, esperaban que estuviera en 4% en un año, por lo que se aprecia una mejora en las proyecciones. En materia cambiaria, el sondeo arroja que el precio del dólar estaría en $ 805 siete días en adelante. Mientras que en un plazo de 28 días, bajaría a los $ 800. Es decir, no habría mucho cambio pese al anuncio del viernes pasado de parte del instituto emisor respecto a que iniciara un plan de acumulación de reservas internacionales, con compras por US$ lo mil millones durante un año.