Mes: enero 2023

Nuevamente una inmobiliaria se ve enfrentada con el ministerio de Medio Ambiente (MMA) en la justicia a causa de la Ley de Humedales Urbanos, y a diferencia de otros casos similares, sin éxito. Esto, ya que el Segundo Tribunal Ambiental rechazó la reclamación interpuesta por Inmobiliaria de Deportes La Dehesa S.A. en contra de la cartera liderada por la ministra Maisa Rojas por la resolución que declara el humedal Tranque La Poza, en la comuna de Lo Barnechea, como protegido.

El 11 de noviembre de 2021 el MMA declaró bajo resguardo el tranque ubicado en la zona oriente de Santiago, específicamente al final del camino La Laguna y Camino Los Lotos, -y que contempla 1,7 hectáreas como superficie-, debido a las amenazas que representa «la actividad antrópica, sobre todo ante el aprovechamiento del recurso hídrico para proveer agua para riego» y las «presiones inmobiliarias», según indica la ficha descriptiva elaborada por el ministerio. Y dos meses después, la Inmobiliaria de Deportes La Dehesa S.A., que es propietaria de una parte del terreno en que se emplaza el tranque, ingresó un recurso de reclamación que buscaba desestimar o modificar dicha resolución.

De acuerdo al escrito presentado por la empresa, el reconocimiento del Tranque La Poza como humedal urbano deja a la inmobiliaria en «un escenario de completa incerteza jurídica respecto a los riesgos derivados del libre y legítimo ejercicio de sus derechos, al no reunir el acto administrativo resolutorio las condiciones y exigencias mínimas establecidas por la normativa para el reconocimiento de este sitio como un humedal urbano». Y se puso en duda los antecedentes técnicos para dar pie a la protección de dicha zona.

Un paso relevante para su continuidad dio ayer el Grupo Sencorp, ligado a la familia Senerman. Esto porque el conglomerado inmobiliario, reconocido por desarrollar los edificios más emblemáticos del barrio El Golf —zona denominada Sanhattan—, logró que sus acreedores aprobaran por mayoría la reorganización de Inversiones y Rentas Sendero SpA (Sendero), uno de los activos más relevantes del clan.

El 21 de septiembre pasado el grupo inició un proceso de reorganización a través de dos sociedades y en dos tribunales. En el 26° Juzgado Civil de Santiago ingresó el procedimiento de Sencorp SpA, mientras que en el 13er Juzgado Civil capitalino puso los antecedentes de Sendero. Esto, tras acusar el impacto del estallido de 2019, las restricciones sanitarias por la pandemia que afectaron la vacancia de oficinas y locales comerciales, además de factores como el alza de los costos, entre otros.

El grupo admitió deudas por un total de $227.000 millones. En el caso de Sendero, el pasivo con derecho a voto constó de 16 entidades por $121.508 millones. En ese grupo destacan los bancos Estado, Bci, Consorcio e Internacional, entre otros.

‘Hace casi tres meses tomamos una decisión difícil, pero necesaria y responsable para salir adelante como grupo, entrar en un proceso de reorganización judicial con una de nuestras unidades de negocio más importante, la que hoy —demostrando que es viable— obtuvo la aprobación del plan presentado por amplia mayoría de la junta de acreedores’, señaló el Grupo Sencorp.

La reorganización fue aprobada por el 77,05% de los acreedores preferentes y el 100% de los valistas. Durante la vigencia del acuerdo, Grupo Sencorp trabajará con un interventor, Patricio Jamarne, y una comisión de acreedores compuesta por cinco miembros, los que velarán por el cumplimiento de los compromisos. La compañía agradeció al equipo legal, Carey, y financiero, Asset Chile; y valoraron el apoyo del veedor (Jamarne) y los acreedores.

‘Desde hoy tenemos mucho trabajo por hacer, durante este año y medio que dura la reorganización buscaremos un socio de primer nivel; venderemos activos prescindibles y activaremos el desarrollo de proyectos en carpeta que iremos anunciando’, agregó la compañía.

Una parte de la propuesta de reorganización establece que la empresa deudora realizará gestiones de ventas de bienes para amortizar ciertas obligaciones. Para ello, dentro de los 30 días siguientes a la aprobación del acuerdo, la firma fijará un precio mínimo para cada uno de los activos prescindibles que conocerá la comisión de acreedores.

Los activos prescindibles vendibles son principalmente oficinas, estacionamientos y bodegas en seis edificios del sector de Sanhattan, en las condes. Eso, junto a cinco terrenos.

Los bienes están en los edificios Torre de la Costanera, El Bosque 500, De la Industria, Millenium, Pacífico y Torre de Vitacura. En tanto, los terrenos son Camino Internacional (Viña del Mar), Calle Carmen Sylva (Providencia), Pablo Urzúa (Independencia), Pie Andino 5835 (Lo Barnechea), Lo Aguirre (Pudahuel).

La próxima semana debería zanjarse la reorganización de Sencorp SpA.

-El mercado del bodegaje en Chile vivió un año 2022 récord en términos de la superficie entregada, cercano a los 400.000 m2,. Pese al masivo ingreso de área de nuevas bodegas, el año pasado la vacancia cerró también con registro histórico, pero a la inversa. Todo, en medio del alza de los precios. Así lo refleja el reporte de Market Beat Industrial de Cushman & Wakefield, consultora internacional de servicios inmobiliarios corporativos.

Según el informe, el índice de vacancia en el mercado de la Región Metropolitana se ubicó en menos del 0,2% al cierre del ejercicio pasado. Con ello, alcanza su mínimo nivel en los años que se ha realizado el reporte, superando el 1,5% al cierre del 2021.

El registro se da luego que la absorción neta de la superficie nueva alcanzó los 385.000 m2, levemente por debajo de la superficie de bodegas que ingresaron durante 2022, de 391.991 m2, cifra que superó por más del doble el promedio de producción de los últimos 5 años (ver gráfico).

La producción provino de siete proyectos, concentrados en cinco operadores. De hecho, según detalla el reporte, un solo desarrollador sumó cerca de 170.000 m2 al inventario, un 42% de todo lo ingresado al mercado. La superficie se divide en 3 centros, de aproximadamente 55.000 m2 cada uno.

Con todo, la demanda de 2022 fue similar a la de 2021, cuando se colocaron 381.880 m2 en bodegas.

«Es importante considerar que, a pesar de la gran superficie de bodegas que se comprometen con anterioridad, existen empresas que no están renovando sus contratos y la velocidad de arriendo está tomando un poco más que antes en cierto tipo de formato o ubicación. Esto es posible de ver reflejado en la absorción negativa que aumentó de -776 m2 a – 8.500 m2 este semestre», advierte el informe.

PRECIOS SUBEN 15%

Al cierre del segundo semestre de 2022, el precio promedio de arriendo de los centros de bodegas en construcción mostró un alza de un 15% respecto al año 2021, pasando de 0,145 UF/m2 en 2021 a 0,166 UF/m2.

Este aumento deprecio, según Mathieu Méot, broker industrial y logístico de Cushman & Wakefield Chile se da «no sólo por la alta demanda, sino que también se ve afectado por otros factores. El principal, la baja oferta de inmuebles logísticos, seguido por el alza de las contribuciones, la subida del costo de construcción y la mano de obra, y el creciente aumento del valor de los terrenos industriales para construcción de nuevos centros logísticos».

EN 2023 SEGUIRÁN SUBIENDO LOS PRECIOS

De acuerdo al seguimiento del mercado que realiza Cushman & Wakefleld, para 2023 se proyecta que ingresen 620.305 m2 de superficie para bodegaje.

De dicha superficie, el 60% se ubicará en la Zona Norponiente, principalmente en los primeros 14 kilómetros de radio al centro de la Región Metropolitana. «Se trata de 18 proyectos que se emplazan en terrenos remanentes de clusters industriales muy consolidados y demandados, en la actualidad solo el 20% de la superficie de estos proyectos se encuentra vacante», sellaba Méot.

En la actualidad, se encuentran en proyecto un total de 1.332.457 m2, de los cuales un 20%, cerca de 263.000 m2 están por comenzar las obras en el próximo semestre. El resto contempla proyectos en evaluación ambiental y otros que forman parte de propuestas futuras de algunos desarrolladores.

Finalmente, se proyecta que para el año 2024, la zona sur sea la gran protagonista en el desarrollo de nuevos centros logísticos, con un 60% de las superficies estimadas, sumando 214.000 m2 aproximados.

«Esto es un gran indicador de la importancia de la última milla en la logística, en donde comunas como San Bernardo, Maipú, Cerrillos y Puente Alto, han experimentado un gran crecimiento de población y ante el encarecimiento de los costos de transporte es fundamental la proximidad a estos polos residenciales», concluye el ejecutivo.

Los inversionistas esperaban con ansias el IPC de diciembre de Estados Unidos que se conoció ayer, un dato clave para saber si la Reserva Federal seguiría o no con su política monetaria restrictiva. Y, tal como esperaban economistas, alcanzó el 6,5% anual, por debajo del 7,1% de noviembre pasado. Esto implicó una caída de 0,1% respecto al mes previo, el primer descenso en dos años y medio. La lectura en el mercado fue positiva.’La inflación en Estados Unidos continúa desacelerando en línea con lo esperado’, dice Ricardo Consiglio, economista jefe de Zurich AGF. ‘Esto permitiría a la Fed comenzar a relajar su discurso a partir del segundo trimestre’.

Luego de conocerse el IPC, las posibilidades de que el próximo ajuste de la Fed en su reunión del 1 de febrero sea de 25 puntos básicos, en vez de los 50 y 75 puntos que se habían visto en anteriores reuniones, subió a 96,2%, según los futuros de los fondos federales, seguidos por CME FedWatch. Y los principales índices de Wall Street también reflejaron los datos de inflación. El Dow Jones y el Nasdaq subieron 0,64%, mientras que el S&P 500 lo hizo en 0,34%. Un efecto que se extendió hasta los activos chilenos. ‘El peso chileno volvió a apreciarse y las tasas de renta fija cayeron a lo largo de la curva (lo que en ese mercado significa ganancias de capital)’, dice Felipe Alarcón, economista jefe de EuroAmerica. ‘Aunque esta tendencia ya venía de días atrás, obviamente el buen dato de EE.UU. la respalda’.

El IPSA subió 0,44% hasta los 5.203 puntos, mientras que el precio del dólar bajó -$3,5, hasta los $820,2, al cierre de sus operaciones más líquidas. Y el bono de Tesorería a 10 años cayó de 5,25% a 5,21% Algunos, sin embargo, ponen algo de cautela. Klaus Kaempfe, director de portfoliosolutions en Credicorp Capital Asset Management, reconoce que el IPC de EE.UU. ‘genera una caída del dólar y un empujón en los activos de riesgo, en particular el IPSA’. Pero, advierte que el dato podría no ser suficiente para cambiar la trayectoria de la Fed. ‘Si bien las tasas pueden bajar en estos días, veremos bastante volatilidad’.

Extranjeros revisan proyecciones

La trayectoria del peso chileno, que lo dejó como la tercera moneda del que más se apreció ayer y que se reafirmó con el IPC de EE.UU., está llevando a analistas extranjeros a revisar sus proyecciones. ‘No esperábamos un rebote tan fuerte del peso chileno’, dice Andrés Abadía, economista jefe para Latinoamérica de PantheonMacroeconomics. ‘Nos llevará a revisar nuestra proyección para 2023’, dice Nicolás Saldías, analista para Latinoamérica de The Economist IntelligenceUnit.

Si bien la caída del dólar iba en la dirección que los analistas preveían, esta se ha dado más rápido de lo proyectado: en 2023, hasta el 12 de enero, pasó de cerca de $856 hasta $820,2. La explicación vendría desde afuera. ‘En general, las monedas emergentes, y en particular en Latinoamérica, se han apreciado más rápido’, dice Juan Prada, estratega de Barclays. La reapertura de China y las proyecciones para los ajustes de la Fed serían las principales razones. ‘Si el ambiente global sigue tan optimista, hay riesgos a la baja en nuestras proyecciones’, agrega. Esto, cuando actualmente ven al billete verde en $815 a finales de año. No es el único. ‘Una de las monedas de Latinoamérica sobre la cual estamos más optimistas es precisamente el peso chileno’, dice Andrés Pardo, estratega jefe para Latinoamérica de XP Investments. Y, si bien todavía no cambia su proyección de $805 para fin de año, advierte que los sesgos están a la baja.

‘El sesgo es hacia una cifra menor y que incluso pueda estar por debajo de los $800’. Dos elementos irían en este sentido. La caída del déficit de cuenta corriente, que Pardo espera que pase de su peak de 9,9% en el tercer trimestre de 2022, hacia 4% este año. Y las altas proyecciones que hay para el precio del cobre. A esto se suma que el riesgo político ha caído, según analistas, tras el triunfo del ‘Rechazo’. ‘El nuevo proceso de reforma constitucional promete ser más pragmático y limitado, lo que mantendrá a raya las presiones contra el peso’, dice Saldías. Pero algunos advierten que el peso aún incorpora un castigo por la incertidumbre política. ‘Habrá un límite en los $800 que será muy difícil romper’, dice Abadía. Pero, cree que, si hay ‘muy buenas noticias’, el precio del dólar podría caer a $780. Esto, principalmente, con el cobre como catalizador, explica.

Tras la estabilización de los mercados internacionales y de la caída del riesgo país en Chile, el interés por la inversión en activos inmobiliarios está retornando poco a poco. Y al cierre del cuarto trimestre de 2022 y por primera vez en varios períodos, la tasa de descuento de todas las áreas del sector disminuyó, demostrando que actualmente existe un menor castigo por parte de los inversionistas al momento de evaluar un activo.

Así lo reveló un estudio elaborado por la empresa de servicios inmobiliarios Colliers, que arrojó que entre los meses de octubre y diciembre del año pasado la tasa de descuento -es decir, la principal referencia que utilizan los entes del mercado para evaluar una inversión, y que mide el porcentaje de ganancias esperado de un activo tomando en cuenta su riesgo- de las áreas industrial, comercial, oficinas, desarrollo, multifamily y hoteles, bajó por primera vez desde el tercer trimestre del 2020.

La sub industria que anotó la mayor baja fue la de hoteles, cuya tasa de descuento pasó de un 8,08% durante el tercer trimestre de 2022 a un 7,4% en el último período. Y le sigue el área de desarrollo, con una baja de un 8,04% a un 7,84%.

Esto, mientras que los índices de las áreas industrial (5,9% a un 5,8%), oficinas (de un 6,45% a un 6,24%), comercial (de un 6,24% a un 6,06%), y multifamily (5,7% a un 5,55%) se mantuvieron cercanas o levemente por debajo del 6%, que corresponde al porcentaje óptimo, ya que implica una menor pérdida de valor y con ello un mayor retorno a futuro para los inversionistas.

De acuerdo a Francisco Saval, consultor del área de asesoría financiera de Colliers, habría que retroceder al menos nueve trimestres ‘para observar una baja en todas las tasas de descuento, las que venían muy afectadas por el periodo anterior donde vivimos el inicio de la pandemia y los encierros’.

Y sostiene que entre los principales factores detrás de esta disminución de tasas figura ‘la baja del BCU-10 (Bonos del Banco Central en UF) en el último trimestre, además de una disminución en el riesgo país y un menor riesgo de mercado’ asociado a la recuperación que se está viviendo en Chile y el mundo, y que se refleja en los niveles de inflación de los mercados internacionales.

Según datos de Bloomberg y JP Morgan, la prima por riesgo de mercado se ubicó por debajo de un 5% durante los últimos dos años, mientras que la tasa libre de riesgo de Estados Unidos anotó un 3,88% al cierre del cuarto trimestre del 2022. Por su parte, el riesgo país de Chile (medido por EMBI) se ubicó en un 1,4%.

Multifamily se mantiene estable

Entre las distintas áreas inmobiliarias y dentro de los últimos tres años, el multifamily ha logrado posicionarse como el submercado más estable, y muestra de aquello es que en todo este período ‘nunca tuvo una tasa de descuento sobre el 6%, debido al constante interés por los arriendos y eso lo perciben los inversionistas’, dice Francisco Saval.

Las proyecciones tanto para este como para el resto de los mercados bajo análisis son positivas. De acuerdo a Colliers, indican que ‘la tasa inmobiliaria en el último tiempo ha logrado establecerse en torno al 6% y, debido al comportamiento de las diferentes sub industrias en los últimos meses, ha disminuido ubicándose aún más cercana al 6%’.

De esta manera, esperan que las tasas que sufrieron un fuerte aumento en los últimos dos años, como es el caso de los hoteles, comiencen a disminuir, y que las ya estabilizadas se mantengan dentro de esos márgenes.

‘Esto, siempre dependiendo del comportamiento que se presente económica y políticamente en Chile y el mundo’, señalan.

A más de dos meses de que se anunciara un plan de medidas para dinamizar el mercado inmobiliario y reducir la crisis en el sector, esta semana el Gobierno ingresó al Senado -con discusión inmediata- el proyecto de ley que crea una garantía estatal de 10% del valor del inmueble para precios de viviendas de hasta 4.500 UF. Según se detalla en la iniciativa, la propuesta es parte de un programa transitorio de un nuevo Fondo de Garantías Especiales, que seguirá un esquema similar al Fogape.

«Permitirá garantizar créditos y otros mecanismos de financiamiento bajo el amparo de programas especiales, con el objetivo de cubrir necesidades particulares de uno o más sectores, con una vigencia acotada y una finalidad determinada», detalla el texto del proyecto. El Fondo tendrá un patrimonio inicial de US$ 50 millones, pudiendo destinarse hasta US$ 20 millones adicionales, el que se financiará con aporte fiscal proveniente de transacción de activos financieros. La iniciativa reconoce que los hogares que compran una vivienda con crédito hipotecario deben pagar un pie de, al menos, un 20%, lo que ha afectado el acceso de las familias y, consecuentemente, la demanda inmobiliaria. Entre los requisitos para la garantía del pie, se establece que el beneficio regirá para créditos que sirvan para el financiamiento de primera vivienda; que el valor de esta no supere las 4.500 UF y que la persona no hubiere recibido ningún tipo de subsidio o beneficio estatal para el financiamiento de la vivienda.

Se detalla que no se podrá garantizar más del 10% del valor de la vivienda. Asimismo, la garantía del Fondo no podrá tener un plazo superior a seis años, sin perjuicio del plazo del financiamiento por el cual se otorgue. «El programa consagrado en este artículo estará vigente hasta el 31 de diciembre del arlo 2029,o hasta 6 años después de que se otorgue el último crédito garantizado bajo este Programa, lo que ocurra último. El cumplimiento de este plazo no afectará la regulación y facultades, incluyendo las facultades de cobro, del Fondo respecto de las garantías que se hayan otorgado en virtud del presente Programa, ni tampoco el plazo de vigencia de las mismas», especifica el proyecto. Se detalla también que se podrán repactar o renegociar las condiciones del crédito para el pie, sin perder la garantía del Fondo, dentro del período de seis años. Se podrá también refinanciar créditos otorgados en virtud de este Programa en la forma que establezca el reglamento que aterrizará las disposiciones de la ley. Asimismo, solo se podrán solicitar financiamientos con las condiciones indicadas por el plazo de 12 meses desde que se adjudique la primera licitación efectuada en virtud del Programa.

En ese marco, consigna la iniciativa, el Ministerio de Hacienda emitirá el reglamento del Programa de Garantías Apoyo a la Vivienda, a través de uno o más decretos supremos, bajo la fórmula «Por orden del Presidente de la República», en los cuales establecerá los requisitos y condiciones mínimas que deben cumplir las bases de licitaciones, pudiendo establecer distintos tipos o regímenes de licitaciones y sus respectivos requisitos, condiciones y criterios específicos. Asimismo, dichos decretos regularán el funcionamiento del Fondo y todos los demás aspectos necesarios para la mejor aplicación de esta ley en virtud del Programa de Garantías Apoyo a la Vivienda, sin perjuicio de las normas que pudiera corresponder dictar a la Comisión para el Mercado Financiero.

Apoyo a la construcción

Otro programa transitorio del nuevo Fondo de Garantías Especiales es el de Apoyo a la Construcción, que estará destinado a empresas del sector inmobiliario y de la construcción con ventas netas anuales por sobre las 100.00 unidades de fomento y que no excedan de 1.000.000 UF.

En cuanto a la vigencia del programa, podrán otorgarse financiamientos durante 12 meses, para inversiones, refinanciamientos y capital de trabajo. Respecto a la cobertura de las garantías, para las empresas con ventas netas anuales que superen las 100.000 unidades de fomento, o su equivalente en moneda extranjera, y que no excedan de 600.000 UF, o su equivalente en moneda extranjera, el proyecto dispone que la garantía cubrirá hasta el 70% del saldo deudor de cada financiamiento. Por su pase, para las empresas con ventas netas anuales que superen las 600.000 unidades de fomento, o su equivalente en moneda extranjera, y que no excedan de 1.000.000 de unidades de fomento, o su equivalente en moneda extranjera, se establece que la garantía cubrirá hasta el 60% del saldo deudor de cada financiamiento.

Para ambos casos, la garantía del Fondo no podrá tener un plazo superior a 12 años, sin perjuicio del plazo del financiamiento por el cual se otorgue. Finalmente, el proyecto dispone que los aspectos de funcionamiento del Fondo y los requisitos y condiciones mínimas que deban cumplir las bases de licitación de estas garantías se regularán a través de un reglamento, mediante la dictación de uno o más decretos supremos del Ministerio de Hacienda.

Tras un fuerte incremento en 2021, impulsado por variaciones cíclicas de corto plazo, la Productividad Total de Factores (PTF) volvió a acercarse a la tendencia de desaceleración que muestra desde hace al menos 15 años. Esa es una de las principales conclusiones del Informe Anual de Productividad que presentó ayer la Comisión Nacional de Evaluación y Productividad (CNEP), el cual estimó una caída de la PTF entre 3,4% y 3,6% para la economía agregada (que incluye al sector minero), y entre 2,1% y 2,4% para la economía no minera (excluye sector minero). Raphael Bergoeing, presidente de la CNEP, explicó que con estos resultados se revierte en parte las ganancias en productividad observadas durante la pandemia.

Añadió que esta cifra revela una normalización posterior al anómalo incremento observado en 2021, el cual fue producto de las condiciones excepcionales en que se desenvolvió nuestra economía durante la pandemia. Considerando que la caída de la PTF en 2022 no es reflejo de una disminución estructural de la productividad del país, la CNEP precisa que si se toma el trienio 20-21-22 en su conjunto, la productividad aumentó anualmente, en promedio, entre 0,2% y 0,6% para la economía agregada y entre 0,6% y 1,1% para la economía sin minería (ver gráfico). Rodrigo Krell, secretario ejecutivo de la comisión, señaló que entre las razones que podrían explicar el transitorio repunte de la productividad en pandemia está el cese transitorio de funcionamiento (y posterior retorno) de empresas de baja productividad (como, por ejemplo, las ubicadas en los sectores construcción y turismo, y las de menor tamaño), fenómeno que también ocurrió en otros lugares, como Estados Unidos.

Dice que bajo esta hipótesis, las empresas y trabajadores que permanecieron activos en este período fueron los de mayor productividad, contribuyendo a aumentar la PTF. Precisó, además, que ‘por el lado del empleo, las cifras mostraban que en pandemia hasta 1.7 millones de trabajadores salieron de la fuerza laboral, cifra que hoy se ha reducido a cerca de 500 mil’. ‘A partir de lo anterior, se estima que el cambio en la composición de las personas que estuvieron en la fuerza de trabajo provocó un aumento de la productividad durante la pandemia. Por lo mismo, a medida que las restricciones sanitarias se redujeron y que las ayudas monetarias terminaron, la productividad se vio negativamente afectada con la reincorporación de empleos y la expansión de estos sectores menos productivos’, explicó Krell.

Patricio Rojas, economista y socio de Rojas y Asociados, detalla que ‘los datos de 2022 están sobredimensionados por el efecto que tiene el ajuste en la actividad el año pasado respecto de 2021, pero claramente la economía chilena venía perdiendo fuerza en materia de productividad hace bastante rato. Lo que hacen estos números en materia de signo es volvernos a la realidad de lo que estaba ocurriendo en la economía chilena antes de la pandemia. La magnitud de la caída tiene que ver más con el ciclo económico que con la tendencia. Esta era negativa y eso continúa ahora, pero la magnitud se debe a que crecimos más de 10% en 2021 y pasamos a expandirnos 2,5% en 2022’.

Marco Correa, economista jefe de Bice Inversiones, plantea que para recuperar la senda de crecimiento de la productividad, el ‘potenciar nuevas formas de trabajo más flexibles, desarrollo de capital humano, que en el contexto de la recesión económica permite que trabajadores se muevan desde roles menos a más productivos y replicar otras formas de trabajo de los sectores más productivos, podrían ser focos para las políticas públicas de este y los próximos años’. Tomás Flores, economista senior de LyD, advierte que ‘los magros resultados sobre la evolución de la PTF en los últimos años, ponen en duda la proyección 2023-2032 realizada por el Banco Central, situando en 0,35% el incremento anual. Esto es cada vez más difícil de cumplir con un gobierno que tiene al crecimiento potencial con una muy baja prioridad’.