Mes: diciembre 2022

El 2022 ha estado marcado por una importante desaceleración de la economía local, proceso que se heredará para el próximo año, donde habría una caída de la actividad que podría llegar hasta 1,75%, según proyecciones recientes del Banco Central. En medio de este proceso de contracción de la actividad, el Observatorio del Contexto Económico de la UDP estimó que para el primer trimestre de 2023, comercio (-4,9%), construcción (-4,1%) y manufactura (-3,2%) serían los sectores que registrarían una mayor brecha de actividad negativa (diferencia porcentual entre el PIB efectivo y el PIB tendencial).

‘El proceso de ajuste seguirá registrando un comportamiento mixto, con impacto en sectores con alta participación en el empleo, como son los sectores de construcción, comercio y manufactura, los cuales suman en promedio un 37% del empleo total y un 35% del empleo formal al trimestre agosto-octubre de 2022’, señala el informe. El informe, elaborado por los economistas Carolina Molinare y Juan Ortiz, plantea que para todos los sectores se espera una mayor caída comenzando el 2023, dado que el último trimestre de 2022 cerraría con una caída en su actividad. ‘Se espera una mayor caída en aquellos sectores más procíclicos, como es el comercio y la construcción. El sector de vivienda sería el único que se mantendría sobre la brecha de actividad para el primer trimestre 2023, pero muestra una clara tendencia de contracción en su actividad. De acuerdo al último Imacec, el sector de servicios se ha mostrado más resiliente, pero dada la caída en la actividad que se espera para el cuarto trimestre 2022, se ubicaría claramente bajo su tendencia para el primer trimestre de 2023’.

Ortiz explica que existen factores asociados a la demanda, como es el consumo y la inversión, que explican las caídas en los sectores del comercio y la construcción. ‘Para el 2023, se espera que continúe la caída en el consumo, con menores expectativas de ingresos’, señala el economista del centro UDP. ‘En relación a la inversión, el Banco Central proyecta una caída anual de 5% para 2023 en la Formación Bruta de Capital Fijo (inversión), por lo tanto, en el sector de la construcción, relacionado en gran medida con lo que ocurre en el mercado inmobiliario, se espera que tenga menos proyectos de edificación, sumado a que los créditos hipotecarios se mantienen altos y esto desincentiva la demanda en la adquisición de casas o departamentos’, señala el economista.

A nivel general, el informe plantea que el proceso de desaceleración económica es una condición necesaria para reducir los desequilibrios macroeconómicos que ha enfrentado el país desde el año 2021. ‘Sin embargo, dicho proceso afecta a los sectores de manera diferente debido a que su relación con el ciclo presenta un comportamiento mixto’, advierte. Se plantea que hay sectores que para el tercer trimestre del 2022 presentan una brecha de actividad positiva, como transporte y servicios personales y otros que se presentan una brecha negativa como comercio, minería y manufactura. ‘Dado que se espera una contracción anual en la actividad para el cuarto trimestre de 2022, aquellos sectores procíclicos verán afectada negativamente su actividad’, sostienen.

Análisis del 2022

El estudio realizado por la UDP explica que la actividad económica se ha desacelerado paulatinamente a lo largo del año, como resultado de la fuerte contracción fiscal, el aumento de la tasa de política monetaria, las condiciones externas menos auspiciosas y la caída de los salarios reales.

‘Las cifras recientes dan cuenta de la caída anual del Imacec en septiembre y octubre, mientras se espera que para el cuarto trimestre del año 2022, y principios del año 2023, la contracción interanual continúe. En todo caso, en lo corrido del año, la brecha de actividad definida como la diferencia porcentual entre el PIB efectivo y el PIB tendencial, se mantiene positiva, aunque esta se ha reducido paulatinamente’, explican.

El megaincendio que este fin de semana destruyó centenares de viviendas en la comuna Viña del Mar y dejó más de 100 hectáreas totalmente consumidas por el fuego no dejó indiferente a nadie. Y no solo posicionó entre la opinión pública un proyecto de ley que prohíbe a las inmobiliarias la edificación en terrenos siniestrados, con el objetivo de ‘proteger la naturaleza’ y prevenir ‘el crecimiento inorgánico de la ciudad’, sino que también generó un pronunciamiento del Presidente Boric, quien afirmó que el Gobierno pondrá urgencia a la tramitación de la iniciativa.

La moción -ingresada en 2020 por el diputado de Convergencia Social, Diego Ibáñez- se encuentra en su primer trámite en el Congreso y establece para los casos de incendios que afecten a bosques, entre otros terrenos similares, la prohibición del cambio en el uso del suelo siniestrado, la solicitud y concesión de permisos de edificación en los terrenos afectados, y cualquier actividad incompatible con la recuperación de la cubierta vegetacional. Todo esto por, al menos, ’30 años contados desde el cese del estrago’.

Entre los fundamentos se enfatiza la nula existencia de una normativa ‘dirigida a ordenar la reconversión o recuperación de terrenos afectados por incendios forestales’, y recoge versiones que plantean que ‘ciertos incendios se provocan con un interés de expansión inmobiliaria, a pesar de estar prohibido y penado en nuestra legislación’.

Pese a valorar en general el espíritu ‘positivo’ de la moción, desde el sector privado no están de acuerdo con los argumentos planteados y sostienen que la falta de datos que respalden dicha hipótesis agrava el impacto que esta normativa podría tener en el desarrollo y conservación de las zonas afectadas.

‘No nos haremos cargo de acusaciones sin fundamento. No existen antecedentes concretos que den cuenta de que luego de estos megaincendios se realizaran obras de reconstrucción en zonas afectadas por parte de empresas inmobiliarias’, puntualizó el presidente de la Cámara Chilena de la Construcción (CChC), Juan Armando Vicuña quien comentó a modo de antecedente que ‘tras uno de los mayores incendios de la historia de Valparaíso en 2014, ninguno de esos sectores afectados fue ocupado por proyectos inmobiliarios’.

Al respecto, agregó que ‘todo incendio forestal debiera ser investigado para establecer sus causas’.

Vicente Domínguez, director ejecutivo de la Asociación de Desarrolladores Inmobiliarios, cuestionó que la iniciativa parlamentaria ‘parta de la base de que las inmobiliarias provocaron un incendio: es una especie de prejuicio’.

‘¿Tendrán antecedentes de inmobiliarias que provocan incendios? Yo no los conozco (…) Y si hay datos, bueno, que sancionen a los responsables. Pero si vamos a trabajar con rumores y suposiciones estamos mal parados’, planteó.

Un cambio relevante en el negocio hotelero se concretará durante las próximas semanas. La administradora general de fondos (AGF) LarrainVial Activos comunicó el miércoles en la noche nuevos planes para su fondo de Inversiones Hoteleras, informando la venta de uno de sus principales activos: el hotel Sheraton Santiago.

La cartera del fondo también la componen los hoteles Crowne Plaza, Intercontinental y Ritz Carlton.

Según se indicó en un hecho esencial enviado a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) el 20 de diciembre, el administrador de los activos del fondo, Inversiones Hoteleras Holding (IHH) vendió la totalidad de las acciones de su filial y propietaria del Sheraton, Cerro San Cristóbal, a la firma ligada al Grupo Alcázar llamada ‘Inversiones Hoteleras C y A’.

El valor acordado asciende a US$ 15 millones, el cual podría incrementarse por la venta de ciertos activos operativos y cuyo precio será fijado a la fecha de cierre.

Inmobiliaria Cerro San Cristóbal, por su parte, asumirá una deuda de la parte vendedora por US$ 57 millones, debiendo pagarse en las condiciones que se acuerde con el banco financista.

La compraventa se encuentra sujeta al cumplimiento de ciertas condiciones dentro del plazo que vencerá el 31 de enero de 2023.

En relación a los efectos financieros para el fondo de inversión -que se encuentra actualmente en proceso de liquidación-, se informó que Inmobiliaria Cerro San Cristóbal representa aproximadamente un 36% del valor de los activos.

Por lo mismo, el directorio de la AGF de LarrainVial acordó citar a una nueva asamblea extraordinaria de aportantes para el 4 de enero de 2023 con el fin de dar cuenta sobre el acuerdo de enajenación y otros asuntos relevantes para el fondo de inversión.

La huella de Atton

Uno de los principales actores detrás de la compra del propietario del hotel Sheraton es el Grupo Alcázar, una firma inmobiliaria con más de 25 años ligada a la familia Urrutia.

Estos últimos fueron los socios fundadores de los hoteles Atton -Pedro Urrutia, Max Israel y Sergio Villaseca- quienes en 2018 vendieron la marca por un monto superior a US$ 365 millones al grupo francés Accor Hoteles, conocido por sus proyectos Sofitel, Mercure e Ibis.

Si bien durante largo tiempo la familia Urrutia estuvo enfocada en el rubro hotelero, tras la venta de Atton comenzaron a enfocarse en otros negocios ligados al sector de construcción y agrícola.

Entre ellos, se destacan proyectos focalizados en el mercado C2-C3, cambios de uso de suelos, desarrollos sanitarios y proyectos tradicionales de construcción de viviendas y edificios.

Respecto a la compra de Sheraton, el director ejecutivo de Inversiones Hoteleras C y A y exgerente general de Atton, James Hughes, afirmó que ‘estamos muy contentos de asumir este desafío y poder cerrar este negocio el 31 de enero próximo, queremos seguir trabajando con Sheraton y el equipo de Marriott y reposicionar el hotel al lugar de excelencia que siempre ha tenido’.

‘Los nuevos inversionistas vienen con toda la experiencia de la cadena de hoteles Atton, del cual fui su primer gerente general y después me tocó liderar los hoteles Ritz-Carlton y W en Santiago y en los últimos siete años el Saint Regis en Punta Mita, México’, agregó.

Al cierre de esta nota, LarrainVial no emitió comentarios respecto a la transacción mientras que desde IHH indicaron que la medida es parte de la reestructuración del fondo.

En un terreno de 11 hectáreas en Chicureo se concretará la primera iniciativa en el segmento comercial de EBCO Desarrollo y Rentas, firma del grupo constructor EBCO, relacionada a Hernán Besomi. Se trata del nuevo centro comercial Parque Chicureo, ubicado en la intersección de Av. Chicureo y Autopista Los Libertadores, que considera una inversión de US$ 80 millones en infraestructura, desarrollo vial y peatonal. El inicio de la construcción está previsto para el primer trimestre de 2023, mientras que su apertura se estima a mediados de 2024.

Joaquín Konow, gerente de Desarrollo y socio de EBCO Desarrollo y Rentas, señala que hasta ahora la firma se dedicaba a la adquisición de terrenos para levantar proyectos habitacionales tradicionales —construcción y venta— y de renta residencial, pero ahora optaron por dar el salto al negocio comercial. El ingeniero civil de la Universidad Católica —quien hace unos años en Perú armó Red Megacentro, firma relacionada al grupo constructor— cuenta que este centro comercial tiene el perfil de un power center, de escala mediana, y será de baja altura. El proyecto ya tiene el 65% de sus metros cuadrados con arriendos comprometidos, destacando como tiendas ancla un Homecenter Sodimac y un Hiper Lider. Esto se complementa con diversas tiendas, un bulevar gastronómico y un parque central de casi 20.000 metros cuadrados con áreas verdes y juegos.

‘Hay pocos lugares que traigan encuentro y entretención en la zona de Colina, donde vimos que existe una falencia por ese lado. Nuestra apuesta y objetivo es que este no sea solo un lugar para ir a comprar, sino que sea un sitio donde pasar el día, donde la gente se encuentre y tengan entretención’, sostiene Konow. La obra espera generar cerca de 500 puestos de trabajo tanto en su etapa de construcción como de operación. Asimismo, estima que alrededor de 300 mil personas al mes visitarán el centro comercial cuando esté operando y que este logrará ventas por unos US$ 150 millones anuales.

El ejecutivo señala que el terreno donde se emplazará el centro comercial es parte de un paño de 33 hectáreas que le compraron a Walmart. De ese total, decidieron mantener 11 ha y el resto ya está vendido o en fase de comercialización. Consultado respecto de las razones de comenzar este plan en medio de un período de caída de la economía, Konow indica que esperan iniciar operaciones a mediados de 2024 y ‘ojalá que el contexto sea un poco mejor, pero así y todo, al existir una carencia en la zona de este tipo de oferta, creemos que el proyecto va a ser un éxito igual’. Sobre el financiamiento de esta inversión, el ejecutivo afirma que está armado con aportes de los socios del proyecto y con créditos bancarios, llegando estos últimos al 60% del total.

Otros planes

El centro comercial en Chicureo se sumará a una cartera actual de ocho proyectos en ejecución que tiene EBCO Desarrollo y Rentas, que totalizan inversiones en marcha por US$ 334 millones. Una de las iniciativas destacadas es la que se levantará en el terreno de unos 8.000 m2 que albergaba el exedificio de oficinas de Falabella, ubicado en la calle Rosas con Av. Manuel Rodríguez, Santiago Centro. Esta propiedad fue vendida en 2021 por la firma de retail a inversionistas liderados por el grupo EBCO.

Konow precisa que no puede entregar muchos detalles aún del proyecto en ese lugar, pero señala que lo desarrollarán en dos partes. Una para reciclar el edificio existente y otra para construir viviendas. Asimismo, el ejecutivo cuenta que tienen —entre otras— una iniciativa mixta en la calle San Diego con Placer, en el sector del barrio Franklin. Se añade un proyecto de renta residencial también en San Diego, junto a planes en las comunas de La Florida, San Bernardo y Viña del Mar.

El ministro de Hacienda, Mario Marcel, compareció ayer a la comisión del área de la Cámara de Diputados, para participar en la reanudación de la votación de la reforma tributaria. No obstante, al inicio de la sesión fue consultado por el diputado Miguel Mellado (RN) sobre las peticiones que han surgido en los últimos días para postergar la entrada en vigencia, el 1 de enero, del cobro de IVA a los servicios.

Marcel explicó que ‘ayer cuando me preguntaron, aparte de llamar la atención de que a última hora se esté pidiendo postergación, especialmente de profesionales que deberían, por su propia naturaleza, estar bien enterados de cuándo entran a regir las leyes, lo que hicimos fue canalizar en nuestro equipo tributario todos los antecedentes que llegaron’. Recordó que el Servicio de Impuestos Internos (SII) ‘en meses pasados envió cientos de miles de correos anticipando que venía esta norma, y tiene previsto una modalidad de implementación que va a permitir que al menos durante todo el primer semestre, quienes no estén suficientemente preparados, tengan la oportunidad para hacerlo’. Con ello, se desestimó postergar por ahora, vía un cambio legal, la implementación del gravamen.

En la misma comisión, el director del SII, Hernán Frigolett, explicó que ‘todos los contribuyentes van a tener plazo de prácticamente de todo el primer semestre para hacer los ajustes societarios necesarios para validar que van a figurar como sociedades profesionales, y mantener la exención por los servicios profesionales que prestan’. Una circular de octubre del SII dice que la ley mantuvo vigentes las exenciones que ya existían para las personas naturales que emiten boletas de honorarios, quienes no tendrán ningún cambio en su operación, y para los demás servicios ya exentos en la Ley de Impuestos a las Ventas y Servicios, por ejemplo, el transporte de pasajeros (urbano, interurbano, interprovincial y rural, entre otros) y educación (colegios, jardines, universidades, entre otros). Adicionalmente, la nueva ley exime de IVA a los servicios ambulatorios de salud (consultas médicas, odontológicas, psicólogos, psiquiatras, kinesiólogos, imagenología, entre otros) y los ingresos de las sociedades de profesionales.

Estas últimas para quedar exentas deberán ser una sociedad de personas que tiene como objetivo exclusivo la prestación de servicios o asesorías profesionales; todos sus socios deben ser personas naturales u otras sociedades de profesionales y deben ejercer sus profesiones para la sociedad ya que no se permiten socios que solo aporten capital; las profesiones u oficios de los socios deben ser idénticas, similares, afines o complementarias; los servicios deben ser prestados por los socios o con la colaboración de dependientes que ayuden en la prestación del servicio; todos los miembros de la sociedad deben tener el título profesional o no profesional que los habilita, y deben estar registrados como sociedad de profesionales ante el SII. El jefe del SII aclaró que, a partir del 1 de julio, se realizará la fiscalización de esta norma y ‘aquellos que no hayan hecho la regularización, tendrán que responder retroactivamente e integrar el IVA que no integraron en su momento si es que no cumplen con los requisitos para ser sociedades de profesionales’.

Juan Pablo Swett, presidente de la Multigremial Nacional, advierte que ‘el Gobierno tiene el deber de hacer las cosas bien. El ministro bien sabe que en materia tributaria existe el principio de reserva legal, que significa que todas las obligaciones tributarias las debe regular una ley, y por tanto, no se puede basar en un reglamento del SII para buscar una solución parche a este problema’. Claudio Bustos, socio de Bustos Tax & Legal, dice que ‘es lamentable que el Ejecutivo no se abra a la posibilidad de postergar la entrada en vigencia de esta norma. Creo que era una buena oportunidad para poder perfeccionarla y evaluar algunos aspectos de la misma que han sido objeto de bastante debate’. Carlos Muñoz, socio principal de Grant Thornton Chile, dice que ‘si bien la resolución del SII da más plazo a las sociedades profesionales para eximirse, esta es una medida que no soluciona los problemas de fondo que presenta la normativa’.

Apostar a favor del peso chileno —o de una caída del dólar— no ha sido fácil pese al rechazo a la propuesta constitucional en septiembre. Incluso con la caída de -$14,7 de este miércoles, el billete verde se encuentra en niveles similares a los que tenía antes de dichos comicios ($872,7, frente a los $882 del viernes anterior al 4 de septiembre). Y el camino para llegar acá ha sido accidentado: la divisa se acercó, incluso, a los $1.000 a fines de octubre. La baja de este miércoles, sin embargo, se explica gracias a un cambio en el posicionamiento que mantenían los inversionistas extranjeros en contra del peso.

‘Los extranjeros se han activado fuerte en pesos, llegando a estabilizarse bajo los –US$ 3.000 millones (en sus apuestas en contra), lo que en parte explica que el dólar esté probando este nivel’, dice Fernando Montalva, estratega en Acciona Capital. Esto permitió al billete verde alejarse de los $900. ‘La paridad local se apreció de forma importante, impulsada por un precio del cobre que se fortalece, sumado al retorno de las ventas por parte de los inversionistas no residentes’, dice Martina Ogaz, economista de EuroAmerica. La postura de los agentes foráneos se da mientras algunos destacan la persistencia de una apuesta a favor del dólar por parte de los locales.

‘Acá prácticamente todos los grandes actores se han mantenido dolarizados: bancos, family offices y AFPs’, dice Eduardo Orpis, estratega en Gemines Consultores. Así, el ‘desarme’ de las posiciones externas en contra del peso chileno —vía derivados— está permitiendo que el dólar se apreste a cerrar el año en un nivel más suavizado, pese a un castigo posestallido contra la moneda local que se mantiene. La gestora global Franklin Templeton aseguró que el peso está subvaluado entre un 15% y un 20% frente al dólar con relación al promedio de los últimos 20 años, indicó Valor Futuro. El cambio de los agentes externos se enmarca en distintos factores, incluyendo un cobre que roza los US$ 3,80 la libra y un mejor ambiente interno.

‘El escenario local está más tranquilo’, dice Eduardo Kutscher, gerente de moneda extranjera en MBI, quien añade que un entorno internacional a favor del riesgo también ayudó ayer. La postura de inversionistas extranjeros no solo considera lo que ocurre a nivel interno. ‘Veo que hay dos placas tectónicas chocando’, dice Arturo Curtze, analista senior en Alfredo Cruz y Cía. Una sería la visión restrictiva que plantea la Fed y la otra la del mercado, donde esperan caídas en las tasas en el segundo semestre de 2023. ‘Esto produce alta volatilidad’, agrega.

La mayor toma de posiciones de espacios de trabajo, especialmente en Las Condes, está ayudando a que el mercado de oficinas registre leves señales de mejoría. Así lo reveló un informe de CBRE que anticipó los datos del cierre del año en el segmento de oficinas Clase A —alto estándar y buena ubicación— en la Región Metropolitana. En el cuarto trimestre de 2022, la vacancia o espacios desocupados en este mercado se situó en 11,69%, considerando un stock de 1,97 millones de metros cuadrados útiles.

Dicho porcentaje es menor al 11,83% del período inmediatamente anterior —julio-septiembre— y se trata de la primera caída desde el cuarto trimestre de 2019, período cuando el rubro comenzó a sentir el impacto del estallido y de la pandemia, que impulsó el teletrabajo y la desocupación de edificios. El informe señala que en el último cuarto del año se produjo una absorción positiva en la capital —se arrendaron más m2 que los que se desocuparon—, con 6.808 metros cuadrados ligados a una constante toma de superficie en el submercado de Las Condes, que anotó una absorción de 12.797 m2.

CBRE destacó que en octubre-diciembre, pese a que la mayor cantidad de contratos se mantiene centrada dentro de los rangos inferiores de superficie, predominando acuerdos bajo los 500 m2, se registraron al menos cinco operaciones superiores a los 1.500 m2. Lo anterior demuestra que las grandes compañías están volviendo a tomar posiciones en un contexto sanitario más estable pospandemia, donde ya tienen definidos los sistemas de trabajos híbridos, es decir, con jornadas presenciales y de teletrabajo, explicaron en CBRE. Ingrid Hartmann, senior research manager de CBRE Chile, comentó que en el último período analizado detectaron 63 nuevos contratos en el mercado Clase A, de los cuales 10 involucraban superficies por sobre los 1.000 m2. Indicó que esto es un cambio relevante respecto de los períodos más débiles del sector durante la pandemia, cuando eran los arriendos bajo los 300 m2 los que dominaban.

Hartmann explicó que hoy las compañías están arrendando espacios donde más allá de instalar puestos de trabajo, se da importancia a las zonas colaborativas, que antes de la pandemia no eran tan usuales. Asimismo, afirmó que son diversos los sectores económicos que están demandando más oficinas, pero destacan firmas legales, de finanzas y tecnología. Al revisar el desempeño de los diferentes submercados, todos muestran reducciones de vacancias, salvo Santiago Centro. El barrio El Golf pasó de una vacancia de 11,80% en el tercer trimestre a 11,37% en el cuarto. Nueva Las Condes transitó del 11,99% al 11,03% en igual lapso, el eje Apoquindo bajó de 6,05% a 5,48%, mientras que Providencia retrocedió de 15,65% a 14,90%.

En Santiago Centro, en tanto, la vacancia fue de 15,59% en octubre-diciembre, superando el 13,72% del trimestre previo. A la vez, dicho porcentaje representa un fuerte salto respecto del 1,31% observado en el corazón capitalino a fines de 2019, cuando aún no se reflejaban en esa zona los impactos de las protestas ligadas al estallido, de la pandemia, la inseguridad derivada de la delincuencia y el desorden producto del comercio ambulante. Santiago Centro registró en el cuarto trimestre una absorción negativa de 7.129 metros cuadrados, pese a que el sector gubernamental está demandando constantemente más espacios de oficinas en esta zona. Ingrid Hartmann señaló que el aumento de la vacancia en el centro capitalino ‘es producto de la migración de empresas privadas hacia Las Condes, debido a temas de seguridad’.

La ejecutiva indicó que actualmente los arriendos en edificios Clase A están 12,6% más baratos que en 2019, por lo que las compañías pueden encontrar fuera del centro de Santiago mejores oficinas y barrios. En el cuarto trimestre, el precio de lista promedio de arriendo en la Región Metropolitana —Clase A— está en 0,486 UF por m2. En Las Condes los valores transitan entre las 0,526 y 0,550 UF, mientras que en el centro la media es de 0,349 UF. El informe señala que hoy están en construcción 142.503 metros cuadrados de oficinas con perspectivas de estar listas a 2025. El 86% de ese volumen se concentra en Las Condes, mientras que en Santiago Centro no se advierten desarrollos.

A menos de dos semanas para las celebraciones de Año Nuevo, los inversionistas en acciones tienen su vista puesta en cómo será el ejercicio 2023 para las empresas que cotizan en la Bolsa de Santiago.

Y, a primera vista, se puede ver que el boom de ciertas materias primas, así como las inéditas ganancias de Vapores, quedarán atrás. Esto, en un contexto en que otros sectores adquirirían protagonismo con un rebote en sus resultados, según las proyecciones de analistas compiladas por Bloomberg. Así, sería Engie Energía Chile la empresa que lidere el salto en términos de ganancias anuales, subiendo 320%, a US$ 127 millones en el 2023. Esto, a la expectativa de un menor costo de materias primas clave y de un gasto más acotado debido a menores compras en el mercado spot, sumado a la nueva energía que inyectará al sistema eléctrico. En el segundo lugar de mayores saltos proyectados destaca otra eléctrica: Enel Américas, para la cual se prevé un avance de 83% en su última línea, hasta los US$ 893 millones.

En el tercer puesto se aprecia a Falabella, empresa para la que se vaticina un incremento de 68% en ganancias, hasta los $451.125 millones. Ello, ante una potencial normalización del consumo y una menor base de comparación tras algunos decepcionantes resultados informados este año. Entre las compañías que anotarían leves alzas porcentuales en sus beneficios en 2023, en tanto, se cuentan Cencosud (+3%), Cencosud Shopping (+2,8%), Colbún (+1,6%), Parque Arauco (+0,89%), CAP (-1%), Concha y Toro (-4,2%), entre otras. SQM, a su vez, comenzaría a aterrizar tras un período extraordinario de utilidades. De acuerdo a estas perspectivas, sus ganancias se elevarían en 4,5%, en medio de un entorno más desafiante para el precio del litio en 2023, lo que se compensaría con mayores volúmenes de ventas.

Y mientras no se contabilizan presagios para Vapores, sí se puede inferir una fuerte caída en su última línea en función de las proyecciones para Hapag-Lloyd, su filial alemana, la que anotaría un desplome de 83% en sus beneficios, hasta los 2.769 millones de euros. Enel Chile sería otra empresa con baja de utilidades en la comparación interanual. Reflejaría una caída de 39% en sus ganancias, aunque en este caso en medio de una alta base de comparación ante efectos no recurrentes este año, como la venta de Enel Transmisión. Además, se vería una disminución en las utilidades de CMPC y Copec, con descensos de 36% y 27%, respectivamente, a la espera de una normalización de los precios de la celulosa.

Pronóstico moderado para el sector bancario

Otro sector que destacaría por su moderación es el bancario: las utilidades del Banco Santander Chile bajarían 11,7%, según estas previsiones, en medio de la normalización de la inflación y las mayores provisiones bajo la recesión que experimentaría el país en 2023. Igualmente, Banco Bci reduciría sus ganancias en 16,5%, junto a Itaú Corpbanca (-22%) y Banco de Chile (-24%).

La magnitud del proceso de ajuste de la economía y su punto de inflexión hacia una recuperación es uno de los debates macroeconómicos que se han ido profundizando en los últimos días. Mientras el Banco Central (BC) y el mercado tienen en sus proyecciones que la actividad local enfrentará su peor rendimiento en el primer trimestre de 2023, la visión del Ministerio de Hacienda es algo más optimista.

‘Las proyecciones que hay de distintos actores a lo que apuntan es a que el punto más bajo en términos de nivel de actividad lo vamos a alcanzar el primer trimestre de 2023. En niveles de actividad, de PIB desestacionalizado, que viene del Informe de Finanzas Públicas del tercer trimestre, se estima un nivel de actividad más o menos estable en el primer trimestre de 2023 después de haber caído en el último (de 2022). Eso lo que hace es que para el año se proyecte una variación negativa del producto, para el año en su conjunto, pese a que de ahí en adelante la actividad se recupera, porque estamos partiendo de un punto muy bajo en el comienzo del año, así como 2022 lo partimos de un punto muy alto.

Lo que explica que, pese a que 2022 ha sido un año de ajuste económico importante, todavía vamos a tener un crecimiento del orden de dos y medio por ciento’, dijo Marcel ayer en el seminario ‘Visión económica 2022-2023, ¿punto de inflexión?’, organizado por la Sofofa y la U. del Desarrollo. De acuerdo a datos de su presentación, Marcel expuso que en términos desestacionalizados la economía local empezará una senda de recuperación en 2023, registrando variaciones de 1% en el segundo y el tercer trimestre, y de 0,4% en el último cuarto del próximo año. En la misma presentación se observa que las variaciones con base anual proyectadas en el último Informe de Política Monetaria del BC para 2023 son de -2,5% en el segundo trimestre, -0,6% en el tercero y 1,1% en la última parte del próximo año. Hacienda prevé que el PIB en 2023 caerá 0,5%, mientras el BC ve para ese período un rango de -1,75% y -0,75%.

El ministro añadió que ‘cuando vemos diferencia en distintas proyecciones de actividad para el conjunto de 2023, la verdad es que básicamente las diferencias están en si para el primer trimestre tenemos una estabilización o todavía alguna caída adicional, y la velocidad con la cual la actividad se va a ir recuperando en los trimestres siguientes. Eso es capaz de explicar ¾ de punto hasta un punto completo en términos de actividad. Pero en términos de que en el año 2023 vamos a tener recuperación de actividad trimestre a trimestre, eso está en todas las proyecciones’. Concluyó que ‘las proyecciones del Ministerio de Hacienda son de un crecimiento trimestral, del segundo trimestre en adelante en 2023, al tiempo que tendríamos una reducción hacia fines del primer trimestre; en marzo, abril, deberíamos estar con una inflación por debajo de los dos dígitos, y eso debería continuar reduciéndose en el transcurso del año’. Agregó que ‘podemos tener diferencias respecto de la velocidad a la cual eso pueda ocurrir, pero la dirección es algo compartido, lo encontramos en todas las proyecciones de mercado’.

En el mismo encuentro, la presidenta del Banco Central, Rosanna Costa, al ser consultada acerca de si comparte lo señalado por el ministro Marcel, dijo que ‘la trayectoria de la economía va a seguir presentando caídas trimestre a trimestre, estamos viendo este trimestre y el próximo. No sé si es tan matemático, pero hacia la primera parte del próximo año vamos a completar el ajuste trimestre a trimestre, lo cual nos da una caída en el año de entre 0,75% y 1,75%’. Previamente, la titular del BC había declarado a Pulso que ‘la parte más baja del ciclo recesivo está por llegar y podría ser el primer trimestre de 2023’, y acotó que ‘el BC en su informe está estimando que, pese a que hay un ajuste en marcha, este no ha terminado, todavía queda tarea por hacer y, por tanto, aún veremos algunos trimestres con crecimiento negativo trimestre a trimestre’.

En su presentación de ayer, Costa indicó que ‘si la economía no se ajusta, no lograremos vencer la inflación. Por lo tanto, retomar niveles de producción y gasto sostenibles, acordes con la capacidad productiva del país, es una condición ineludible para que la inflación retorne a la meta de 3% en un horizonte de dos años. Eso significa que aún veremos caídas en el producto trimestre a trimestre y aún veremos ajustes por el lado de la demanda, y particularmente del consumo. Esto implica que la economía transitará hacia brechas negativas durante gran parte de los próximos dos años’.