El Banco Central reduce la tasa, pero anticipa que los ajustes continuarán a un ritmo más pausado

El Consejo del Banco Central evitó darle sorpresas al mercado y recortó en 25 puntos base (pb.) la tasa de interés, para situarla en 5,25%, en su penúltima reunión del año realizada entre miércoles y jueves.

La decisión fue adoptada por la unanimidad de los consejeros y se da en circunstancias de que la inflación ha mostrado un retroceso en el mes de septiembre, pero en la previa de un fuerte ajuste al alza en el precio de las tarifas eléctricas, lo que se reflejaría en octubre.

Así, en su comunicado el banco recalcó que la variación anual del Índice de Precios al Consumidor (IPC), en la serie referencial empalmada, se redujo a 4% en septiembre, al mostrar una variación mensual de 0,1%, lejos del 0,3% promedio que estimaban los analistas.

‘La inflación sin volátiles fue de 3,8% anual en el mismo mes, en línea con lo esperado. Las expectativas inflacionarias a un año plazo provenientes tanto de la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) como de la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) han disminuido de manera acotada, mientras que a dos años plazo permanecen en 3%’, señalaron los consejeros.

Hacia adelante, eso sí, el emisor dio señales de que los recortes continuarán pero a un ritmo más pausado.

‘El Consejo estima que, de concretarse los supuestos del escenario central del IPoM de septiembre, la TPM seguirá reduciéndose hacia su nivel neutral. Esto ocurrirá a un ritmo que tomará en cuenta la evolución del escenario macroeconómico y sus implicancias para la trayectoria de la inflación’, señalaron las autoridades.

A modo de comparación, se eliminó del comunicado la frase ‘la reducción de la TPM hacia su nivel neutral será algo más rápida que lo previsto en junio’, incorporada en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre pasado.

Algo de estabilidad en la economía

En su análisis de la macroeconomía local, el instituto emisor observó que, en general, la evolución reciente de los indicadores de actividad y demanda interna es ‘coherente’ con el escenario central del IPoM de septiembre, cuando recortó en 25 puntos base la parte alta del rango de crecimiento esperado, a entre 2,25% y 2,75%.

En agosto, recordó que el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) aumentó un 2,3% anual, con una caída mensual desestacionalizada de 0,2%, influido por el positivo desempeño de la minería.

‘Al igual que en meses previos, en el resultado incidieron factores puntuales, en un contexto donde las cifras mensuales han mostrado una volatilidad importante. En el gasto, indicadores de alta frecuencia vinculados al consumo y la inversión muestran relativa estabilidad en los últimos meses. La tasa de desempleo del trimestre móvil terminado en agosto subió a 8,9%’ agregaron los consejeros.

Un ojo puesto en la Fed

A nivel externo, los consejeros dieron cuenta del inicio del proceso de recortes de la tasa de interés que comenzó la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos.

‘Su magnitud -50 puntos basey la evolución del mercado laboral hasta agosto provocaron que las expectativas de mercado adelantaran mayores recortes en sus próximas decisiones. Estas perspectivas se revirtieron ante la publicación de nuevas cifras económicas y los mensajes de la Fed’, agregaron las autoridades monetarias locales.

Así, destacaron algunos datos que sugieren un ‘mayor dinamismo’ del mercado laboral y una inflación que en el margen ‘superó las expectativas’.

Pero no solo en Estados Unidos pusieron el foco, sino también en China, que en respuesta al debilitamiento de la economía, anunció medidas de estímulo monetario y fiscal. ‘Estos desarrollos han ocurrido en un contexto en que los riesgos en torno al escenario externo han aumentado de la mano de la intensificación del conflicto en Medio Oriente’, agregaron los consejeros.

Los mercados financieros globales han reaccionado a este conjunto de antecedentes con alzas de las tasas de interés de largo plazo en un grupo ‘importante’ de países durante las últimas semanas, al mismo tiempo que el dólar se apreció frente al grueso de las monedas, señaló el Consejo.