Vittorio Corbo prevé un recorte de 50 puntos base en la tasa de política monetaria, en la parte baja del consenso

El expresidente del Banco Central Vittorio Corbo estimó que la autoridad monetaria irá bajando de a poco la tasa de interés de referencia. Se inclinó por un primer recorte en torno a 50 puntos base, desde el actual nivel de 11,25%.
‘Creo que el Banco Central se va a mover algo más cauto de lo que piensa el mercado’, dijo el economista.
Según las recientes encuestas de expectativas a operadores financieros y economistas, realizadas por el Banco Central, el consenso apunta a que en su próxima Reunión de Política Monetaria, la entidad reduzca la tasa de interés (TPM) en 75 puntos base, hasta 10,5%. Corbo queda en la parte baja de ese consenso.
La cautela
La inflación sorprendió a la baja en junio, pero sigue alta la inflación sin volátiles o de tendencia, con una variación de 9,1% en 12 meses, recordó Corbo. En su opinión, la baja de tasas viene, pero no será rápida, salvo que haya dos o tres lecturas más en la misma dirección de baja en la inflación.
En el marco del XXIV Seminario Perspectivas Económicas, organizado por Inversiones Sura, Corbo mencionó diversos factores para ser cautos. Uno de ellos es que en diciembre pasado se observó una baja en la inflación, pero luego remontó, lo que hace necesario tener más lecturas. Además, el peso se ha estado depreciando en forma importante, a causa de una caída en el precio del cobre, pero también dado que se ha transmitido un escenario en el cual la tasa puede bajar en forma muy rápida.
Otro efecto en el margen es la política de acumulación de reservas, a su juicio necesaria, porque estaban en niveles muy bajos para una economía global que presenta grandes riesgos, especialmente en el sector financiero, si suben mucho las tasas.
Permisología
Con todo, dijo que más importante que bajar agresivamente la tasa, o no bajarla, es la dirección. Enfatizó que retomar el crecimiento requiere eliminar la ‘permisología’ y tener procedimientos claros en la tramitación de proyectos, y una reforma tributaria que sea más amigable al ahorro y la inversión.
‘Es el problema que tenemos. El ahorro en Chile ha caído siete puntos porcentuales y ha caído la tasa de inversión. Sin harina no se hace pan; sin inversión y sin capital humano no se puede crecer. El resto es puro voluntarismo’, comentó.
Debate fiscal
Corbo fue consultado acerca de la discusión política sobre materias como el crecimiento, las reformas de pensiones y tributaria y el pacto fiscal.
Al respecto, celebró que el crecimiento económico haya vuelto al centro de discusión. También, que el Presidente Gabriel Boric reconociera en su gira en Europa, como lo han hecho organismos multilaterales, que Chile tuvo 30 años ‘fantásticos’ hasta octubre de 2019. ‘Hubiera sido mucho mejor si el sistema político hubiera avanzado en reformas importantes para aumentar la productividad, y eso es lo que falló’, agregó.
La economía está en ajuste. Cuando concluya, señaló, la velocidad del dinamismo será incluso menor a 2%, por lo que relevó la importancia de preocuparse por la inversión y el crecimiento.
En el caso de las pensiones, consideró que es ‘poco’ que se esté hablando de una cotización adicional de 6%, y que al menos debería ser de 8%, con una parte importante que vaya a capitalización individual.
En el ámbito tributario, sugirió abordar la eliminación de exenciones como las propuestas de la comisión en la que participó en la anterior administración. Pero alertó de que ‘hay que romper muchos huevos, porque hay muchos intereses creados’.
El problema del uso de recursos públicos que dejó al descubierto el caso de las fundaciones, a su juicio, es un capítulo que debería abordar el pacto fiscal. Mencionó como desafío superar el rezago en la digitalización del aparato público.
Proyecciones macro
Vittorio Corbo proyecta que el PIB de Chile caerá este año entre 1% y 0,5%, y que en 2024 crecerá entre 1,25% y 2,25%. La inflación cerraría diciembre entre 3,9% y 4,4% anual; el próximo año, entre 2,8% y 3,5%, y en dos años, con alta probabilidad de situarse en la meta de 3%. El déficit en cuenta corriente alcanzaría el 4% del PIB tanto este año como el próximo.
Para el tipo de cambio prevé una presión depreciativa del peso, que va a transitar entre $818 por dólar y $830, $835 y $840 por dólar.
En el ámbito externo planteó especial preocupación por la desaceleración de la economía china en el segundo trimestre, muy relevante para Chile, porque es el principal socio comercial y afecta el precio del cobre y el tipo de cambio.
PENSIONES
‘Dada la esperanza de vida del chileno, el 6% es poco, deberíamos hablar por lo menos de 8% y que una parte importante vaya a capitalización individual’.